主题：QFII携五重利好救驾A股

　【导语】酝酿弥久后,9月4日下午,外汇局发布了《合格境外机构投资者境内证券投资外汇管理规定（征求意见稿）》,并要求于9月18日之前反馈完毕。新规共分6章,进一步明确了中国对QFII投资实行总额管理并鼓励中长期投资的政策原则,并释放了五大利好，这将对A股产生怎样的影响？

　　QFII投资新规出台五大利好 300亿美元规模不变

　　酝酿弥久后,9月4日下午,外汇局发布了《合格境外机构投资者境内证券投资外汇管理规定（征求意见稿）》,并要求于9月18日之前反馈完毕。

　　受此利好刺激,港股在当天下午约3点10分,突然爆升,并突破二万大关,升幅扩大至逾600点。

　　相较于2002年发布的《合格境外机构投资者境内证券投资外汇管理暂行规定》,新规定完善的内容主要涉及三方面:吸引中长期资金、便利投资运作和风险控制、强化资金汇兑管理与统计监测等。

　　五大“利好”

　　新规共分6章,进一步明确了中国对QFII投资实行总额管理并鼓励中长期投资的政策原则,并释放了五大利好。

　　最大的利好在于放宽单家投资上限和延长锁定期。

　　意见稿第二章第七条规定:单个合格投资者申请投资额度每次不得低于等值2000万美元,累计不得高于等值10亿美元。取消了原暂行办法中“单个投资者申请投资额度不得低于等值五千万美元的人民币”的规定,上限亦由8亿美元提高到10亿美元。

　　另外,养老基金、保险基金、开放式中国基金等中长期QFII机构的投资本金锁定期由此前的1年缩短至3个月,其他机构投资者的本金锁定期设定为1年;为确保额度申请人和使用人一致,对于违反规定转让或者转卖投资额度等非法使用外汇行为明确了处罚原则。

　　另一重利好在于分账管理。

　　新意见稿称,允许QFII机构为自有资金和符合条件的客户资金及发起设立的开放式中国基金分别开立账户,并禁止不同性质的账户之间的资金划转。此项修正意在保护QFII客户资产安全性和独立性。

　　第三重利好在于,便捷了资金汇出入管理。

　　为便于QFII机构投资运作,适应开放式基金的运作特点,允许QFII发起设立的开放式中国基金在投资本金锁定期结束后,将每月申购和赎回钆差净额汇入或汇出,并明确了开放式中国基金的额度管理原则。

　　第四重利好在于,简政放权,简化审批流程。

　　本着外汇局简政放权的外汇管理改革思路,本次意见稿规范和简化了审批的程序和手续,合并了批准投资额度与账户开立的审批环节。明确了QFII本金、收益汇出的程序。尤为突出的是,大量简化了有关申请材料,将投资收益汇出和开放式中国基金的资金汇出入审核权下放到QFII托管人所在地外汇分局。

　　第五重利好是,强化了QFII资金汇兑管理能力。

　　意见稿进一步完善了QFII投资涉及到资金汇兑报告制度,增加了QFII托管人所在地外汇分局部分日常管理职能,强调了QFII机构及其托管人履行各自报告职责的要求,并明晰了违规行处的处罚原则和依据。

　　300亿美元规模不变

　　在简政放权的同时,国家外汇管理局相关负责人强调,国家外汇管理局依然保留了根据中国经济金融形势,外汇市场供求关系和国际收支状况等,对QFII投资额度限额和资金汇出入安排的权利。

　　QFII制度在中国试行始于2002年。是中国资本市场对外开放的重要一步,同时也是加快资本项目开放一项措施。2002年,证监会、人民银行、外汇局颁布了《合格境外机构投资者境内证券投资管理暂行办法》,允许大型外资机构在批准额度内投资于国内市场的股票、债券及基金。试行三年后,外汇局部门出台了相关的配套措施,颁布了《合格境外机构投资者境内证券投资外汇管理暂行办法》,形成了相对完善的QFII监管框架。

　　2006年,根据前期试点情况,证监会、央行、外汇局公布经过对暂行办法的修订完善,颁布了《合格境外机构投资者境内证券投资管理办法》。与此同时,相关外汇管理办法进入修订期。

　　2008年,本来拟定出台的本次征求意见稿,由于新修订的《外汇管理条例》尚未出台而顺延至今。

　　QFII的投资额度伴随着证券市场实力增强而水涨船高,由最初的40亿美元,上调到100亿美元,至目前的300亿美元。

　　外汇局资本项目司相关负责人透露,迄今已经申请的QFII机构多达87家,已批准额度达到150多亿美元,每家配额从5000万美元到8亿美元不等。

　　该负责人说,本次拟定的新规对于加强QFII管理具有积极的意义。首先,有利于防范风险,可以加强跨境资金流动监测,健全监管检查;其次,有利于对现有QFII规范管理;再次,可以推进中国资本项目和资本市场的有序开放;四是,可以简化审批。

　　对于新意见稿,摩根大通中国证券与大宗商品主席、董事总经理李晶认为,中国政府已经认识到外国机构投资者更多参与国内股票市场对其带来的稳定效应,尽管QFII投资者的总持股量仅占A股市场的一小部分,但上述规定的放松(及可能加速审批部分)可能意味着中国政府试图努力稳定国内股市。【


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胡祖六：QFII新规将吸引更多国际资本

　　9月4日下午消息，针对国家外汇管理局发布的《合格境外机构投资者境内证券投资外汇管理规定(征求意见稿)》，经济学家胡祖六表示，此举可以吸引更多的国际资本进入中国资本市场，尤其是在股市频繁波动的不明朗期，对投资者信心是个大的提振。

　　胡祖六表示，QFII在中国发展了很多年，效果非常好。本次的征求意见稿将有助于更多的国际资本进入中国资本市场，对中国的投资理念和经验都将起到很好的助推作用。尤其是在股市频繁波动的不明朗期，对投资者信心是个大的提振，有助于资本市场的稳定持续发展。

　　外管局周五公布的QFII新规从6方面规范QFII投资的外汇管理，包括单家QFII机构申请投资额度的上限由8亿美元增至10亿美元。

　　哈继铭：QFII新规是人民币国际化改革重要一步

　　9月4日下午消息，针对国家外汇管理局发布的《合格境外机构投资者境内证券投资外汇管理规定(征求意见稿)》，中金公司首席经济学家哈继铭表示，这是人民币国际化的一部分，是实现人民币可自由兑换的重要步骤。

　　哈继铭表示，本次放松外汇资本的管制可加强资本的跨境流通，可以提高效率，对多方面有益。"本次利于实现人民币的流入，以后也会通过政策促进人民币的流出，所以说本次改革是人民币国际化的一部分，是实现人民币可自由兑换的重要步骤。"

　　哈继铭表示，部分人士"托市"一说想法太狭隘，他认为本次征求意见稿的出台是人民币长远改革的重要一步。

　西南证券：QFII新规有助缓解市场扩容压力

　　国家外汇管理局今日发布《合格境外机构投资者境内证券投资外汇管理规定（征求意见稿）》，拟将单家QFII机构申请投资额度的上限由8亿美元增至10亿美元。对此，西南证券首席分析师张刚表示，该消息有助于缓解市场扩容压力，但是不宜期待过高。

　　"由于预期QFII增量资金的到来，这将对市场产生利好效应，但是外管局在操作上还是比较谨慎的，不宜预期过高，"他表示。

　　2007年，中美第二次战略经济期间，中方宣布将QFII额度由100亿美元提高至300亿美元。但到目前，QFII额度只发放了150亿左右美元，"这说明外管局在实际操作上非常谨慎，"张刚指出，并且上调申请额度，并不意味着一旦申请就通过，"还要看实际操作。"

　　张刚表示，QFII机构数量多，但是额度不多，有的甚至迟迟没有得到额度发放，关键要看外管局的实际操作。从目前来看，QFII对中国股市的热情有所恢复，因为金融危机之后，QFII现金流有改善，但总体来讲，其持仓市值仍处在偏低水平，目前仍然是06年一季度以来的次低水平。他们对股票投资热情的有所提高，但远没有回复到07，08年的状态。

　　下周三，市场将迎来大盘股中国中冶上市，而周五公布提高QFII申请额度征求意见，将有助于缓解市场扩容压力，维护市场稳定，张刚表示。

　　"近期大盘走势出现止跌走稳的迹象，下周三中国中冶上市，将有短期波动，周五统计局发布8月主要经济数据，从目前公布PMI数据来看，8月宏观经济数据还是不错的，下周市场维持向好的格局。"

　　泰达荷银胡兴：QFII新规对A股利好 港股利空

　　今日国家外汇管理局发布《合格境外机构投资者境内证券投资外汇管理规定（征求意见稿）》，面向社会各界征集相关意见。新规包括将单家QFII机构申请投资额度的上限由8亿美元增至10亿美元；将养老基金、保险基金、开放式中国基金等中长期QFII机构的投资本金锁定期缩短至3个月，其他机构投资者的本金锁定期设定为一年等内容。

　　根据证监会8月10日统计，目前已共有86家机构获得QFII资格，如果每家增加2亿美元投资额度，相当于给A股市场带来172亿美元的增量资金，按照今日人民币汇率6.8304计算，相当于1175亿元人民币。受该消息影响，港股市场在15点10分左右突然爆升，恒指突破二万大关，升幅曾扩大至逾600点，至20387.94点。

　　就此问题泰达荷银基金国际投资部副总监胡兴认为提升QFII额度等新规对于A股市场是重大利好，新规可以看做是监管部门对维稳市场的一种积极措施。关于港股市场的异动，胡兴注意到近日恒升指数ETF已经出现连续放量溢价交易，这说明港股市场的机构投资者对未来扔有信心，A股在下周一开市会对该利好做出正面反应，H股受其联动也会随之上涨，所以今日的异动可以理解成对下周市场的提前反映。但他同时表示，毕竟QFII们获得了更多直接投资中国股市的机会，这一新规对H股中长期看是利空的。

　　胡兴预计，从目前的征求意见稿到新规推出，QFII办妥相应手续，至少需要2个月时间，对于踏空了A股市场上半年行情的QFII投资人，借此机会加仓的可能性更大。

　　易宪容：QFII新规有助于股市的持续稳定发展

　　9月4日下午消息，针对国家外汇管理局发布的《合格境外机构投资者境内证券投资外汇管理规定(征求意见稿)》，中国社会科学院金融研究所研究员易宪容表示，此举给国外资金进入中国提供了便利的渠道，有助于股市的持续稳定发展。

　　易宪容表示，征求意见稿放大了国外资金进入中国的规模，中长期QFII机构的投资本金锁定期缩短至3个月的规定使其资金进出更加便利，也有助于保护投资者的资金安全。征求意见稿本身的发布对中国股市是个好的信号，有助于股市的持续稳定发展。

　　易宪容还表示，中国的股市目前对世界的股市影响也非常大，中国此举也有助于提升投资者对国际市场的信心。同时通过此举告诉世界，中国是政府正在全力以赴促进中国以及全球股市的稳定和发展。

　　潘英丽：单个机构QFII额度上调至10亿意义不大

　　9月4日下午消息，针对国家外汇管理局发布的《合格境外机构投资者境内证券投资外汇管理规定(征求意见稿)》，上海交通大学安泰经济与管理学院金融学教授潘英丽表示，单家QFII机构申请投资额度的上限由8亿美元增至10亿美元没有太大实际意义。

　　上海交通大学安泰经济与管理学院金融学教授潘英丽表示，原来中国的外汇管理非常严格，本次资本账户的开放程度略有放开，但由于放开程度较小，因而没有任何实际意义。"征求意见稿可能希望引进国际上有专业风险资产定价的投资者帮助有效配置市场资产，但8亿美元增至10亿实在是没有意义。"

　　此外，潘英丽还表示，把中长期QFII机构的投资本金锁定期缩短至3个月，有可能促使资本频繁进出，助长投机。

44家QFII二季增仓三成

　　在今年的第二季度，44家QFII增仓A股近三成。

　　据Wind资讯统计，截至今年6月30日，合计有44家QFII进入135家上市公司十大股东名单。二季度QFII共增持上述公司4.43亿股，至18.59亿股，增仓三成，市值共计394.68亿元。

　　按证监会行业划分，QFII增仓最集中的是制造业，减持最密集的则为社会服务业。

　　分行业来看，QFII在第二季度，增持最多的行业为制造业和批发零售贸易业，分别增持上市公司8家、4家。减持最多的行业为社会服务业、房地产业和公用事业，分别减持4家、2家和2家上市公司。

　　从个股来看，二季度QFII增持最多前三家公司分别为宁波银行、格力电器和宝钢股份，增持宁波银行4609.9万股，占宁波银行流通股比例为4.37%；增持格力电器4357万股，占该股流通股的比例达1.12%；增持宝钢股份2897万股，占该股流通股比重0.17%。

　　二季度遭QFII大举减持的前三只股票分别是大唐发电、龙溪股份和上港集团。减持大唐发电共计1958万股，占该股流通股份0.44%；减持龙溪股份的股份数共计1360万股，占该股流通股股份的6.61%；减持上港集团1030万股，占该股流通股的0.13%。

　　值得注意的是。比尔及梅琳达——盖茨基金会，二季度净增持4家A股上市公司，增仓市值达4.1亿元。增持最多的是农产品，增持股份数达1200万股，占该股流通股份比例为2.52%；与此同时，盖茨基金唯一减持的一只股票是美的电器，减持了830万股，截至6月30日仍持该股1500万股。

　　统计还显示，有7家QFII今年第一季度尚未在A股市场“涉猎”的机构二季度也纷纷看好A股，这其中包括美国国际集团投资公司、华侨银行、施罗德投资管理有限公司等。

　　在诸多QFII增仓的同时，有瑞士银行有限公司、英国保诚资产管理（香港）有限公司、高盛公司等11家机构减持。【

盖茨基金会5亿买9只A股 偏爱重组类股票

　　盖茨基金会二季度买入以上9只股票共耗资51154万元。从股票类型看，盖茨基金会偏爱资源类(如山东黄金(600547)、兖州煤业(600188))和重组类(如盐湖集团(000578)、北新建材(000786)、中国玻纤(600176)、众合机电(000925))股票。

　　农产品：1200万股，

　　成本价附近

　　二季度，BILL &MELINDAGATES FOUNDATIONTRUST(比尔和梅琳达·盖茨基金会，简称盖茨基金会)买入1200.02万股农产品(000061)，占公司流通股的2.43%，成为农产品的第四大流通股股东。

　　二级市场上看，农产品二季度最高股价为20.06元/股(复权后)，最低价格为15.55元/股。粗略计算，盖茨基金会买入农产品的平均成本为17.805元/股。不过，值得注意的是，农产品今年6月3日实施了10转7派1.5元(含税)的分配方案，因未能证实盖茨基金会买入该股的具体时间，暂以其买入1200.02万股计算。推断，盖茨基金会二季度买入农产品耗资约21366万元。

　　8月27日，农产品的收盘价为10.80元/股(复权后18.36元/股)，目前股价处于盖茨基金会成本价附近。

　　农产品今年中报显示，公司实现营业收入75891万元，营业利润18457万元，归属母公司净利润16943万元，分别同比增长16.33%、116.21%、87.72%，中期每股收益0.18元。公司中期净利润大幅增长，主要得益于投资收益的大幅增加，本期公司实现投资收益12699万元，同比增长1268%。兴业证券在研究报告中预测，公司2009-2011年的EPS分别为0.43元、0.45元和0.55元，维持对公司“推荐”的投资评级。