主题：万科A：4季度推盘高峰销量将回升

　　公司公布了 09 年8 月的销售数据。09 年8 月份公司实现销售面积49.5 万平方米,销售金额48.2 亿元,分别比08 年同期增长4.5%和18.3%。2009 年1~8 月份,公司累计销售面积456.6 万平方米,销售金额406.9 亿元,分别比08 年同期增长30.8%和29.9%。8 月新增加项目3 个。

　　投资要点:

　　8 月销售面积环比下降,均价环比回升,主要与可售量少和销售结构有一定关系,公司3 季度可推盘量为110 万平,4 季度推盘量为160 万平米,10 月份为全年推盘高峰70 万平米,预计9 月份开始公司的销量环比将重新纳入回升通道。8 月公司实现销售面积49.5 万平米,销售金额48.2 亿元,同比分别增长4.5%和18.3%,环比分别下降15%和6%。09 年8 月销售均价为9737 元/平米,同比上升13%,环比上升11%。

　　1-8 月累计销售金额占08 年的85%。1-8 月公司累计实现销售面积457 万平,销售金额407 亿元,同比分别增长31%和30%。1-8 月销售面积是08 年的82%,1-8 月销售金额是08 年的85%。09 年1-8 月销售均价为8914 元/平米,与08 年1-8 月均价持平。

　　8 月公司新增3 个地块。地块位于长沙和天津,权益建面合计56.4 万平米,剔除天津保障性住房,平均楼面地价1055 元/平米,1-8 月公司新增项目22 个,剔除保障性住房,权益建面457 万平米,平均楼面地价为2215 元/平米。

　　稳健的财务为公司持续择机获取优质项目资源提供了前提。公司09 年中报财务更稳健,货币资金269 亿元,较08 年末增加69 亿元,净负债率10.7%,较08 年末下降22.4 个点,稳健的财务为公司持续择机获取优质项目资源提供了前提。8月份公司披露将公开增发融资。若融资成功是将为公司更长远的发展以及股东回报率的逐步提升奠定基础,公司也称股权融资将确保为股东带来盈利增长,促进公司由规模速度型向质量效益型转变。

　　维持公司09、10 年EPS 分别为0.55、0.75 元的预计,维持“强烈推荐”。



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