主题：交通银行：基本面运行平稳 盈利符合预期



　　贷款扩张较快，盈利符合预期。上半年末交行总资产3.29万亿元，比年初增长23.0%，贷款总额增长30.1%；客户存款增长26.8%，存贷款，特别是贷款的快速扩张得益于09年交行以市场份额的提升而非仅是增速作为目标。上半年净利润155.8亿元，同比增长0.29%；每股收益0.32元，完全符合预期。

　　上海世博会最大受益行，维持审慎推荐评级。世博会和上海“两个中心”建设对交行是战略机遇。08年奥运会带给中行的奥运特许商品和贵金属销售收入约有80亿元，预计交行受益于世博会的程度应不亚于中行受益于奥运会。略上调盈利预测，预计09-11年EPS分别为0.64/0.79/0.90元，目前09年动态PE和PB分别为13.8和2.5倍，接近行业平均估值，维持审慎推荐评级。



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