主题：中信海直：主业稳步增长 通航前景广阔


　　直升机等通用航空在我国发展前景广阔，近期国内提出建设“灾害救援体系”直升机就是其重要内容。经过08年两次大灾害，直升机的救生能力举世公认，社会对通用航空有了更多、更高层次的认识，加快发展我国通用航空已上升至国家层面，预计会有相关政策刺激和扶持该产业发展。目前我国总数为898架，直升机仅为141架，据测算今年通用航空服务飞机缺口至少166架。

　　维持“强烈推荐A”评级，下调09年EPS从0.28元至0.26元。尽管公司短期业绩难以爆发，但稳步增长可期。随着深海机型EC225盈利能力较快提升，人工成本上调到位，明后年运力投放和合同价格提升等，主业毛利率有望逐步改善，我们认为公司在品牌、安全管理体系和飞行员贮备等方面优势显著，其龙头地位和定价能力将不断加强，盈利和管理能力改善的空间较大。



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