主题：中国石化：业绩或将平稳增长 增持评级

　2009年二季度机构持仓情况：公司前九大流通A股股东合计持有954436万股流通A股，占总流通盘的74.37％，其中社保基金102组合持有5444万股，中国人寿（601628）一产品持有19011万股(上期持有7645万股)；股东人数有所减少，人均持筹相对集中。

　　银河证券：虽然《石油价格管理办法》属于过度性政策，但成品油调价已经比以前及时多了，炼油毛利今后将比较稳定，勘探不断进展中石化自给原料更加充足，业绩将不断向好。另外，因勘探技术进步我国进入油气田发现高峰期，油气储量不断增长，储量接替率持续上升，贷款利率下调促使财务成本下降等利好因素较多，明年又是公司推进欧标油标准之年，我们对中国石化2009-2011年盈利预测为0.72元、1.02元和1元，相对目前股价PE只有15.46倍、10.91倍和11.13倍，故维持中国石化推荐评级。

　　群益证券：依托新的成品油定价机制，公司炼油板块盈利大幅增长，二季度公司业绩超出预期。下半年国际油价预计炼油板块毛利预计较上半年有小幅回落，影响公司三季度净利润水平。我们预计公司2009、2010年EPS分别0.698元和0.727元；动态PE为19.1倍和18.4倍，维持买入的投资建议。

　　中银国际：中国石化的中期盈利比我们预期高出10％左右，主要是因为化工业务盈利优于预期。虽然我们预计在7月末下调成品油价格之后3季度炼油业务的利润将下滑，但是我们认为政府将很快再次提价。在下游业务盈利预测提高的基础上，我们将2009-2011年盈利预测上调23-38％。我们将A股评级从持有上调至买入，将目标价格从12.27元上调至15.80元人民币。对H股维持买入评级。

　　东方证券：作为国内最大的油汽供应商之一，中国石化具有突出的成本优势和市场优势，明显受益于宏观经济的增长。在新的成品油定价机制下，当国际原油价格在80美元以下相对平稳运行时，中国石化业绩具有较强的可预测性，且业务占比较大的炼油板块处于较佳的盈利水平。展望未来，除非恶性通货膨胀导致原油价格非理性暴涨，否则中国石化业绩将保持小幅平稳增长。我们对其2009、2010年的业绩预期为0.60元/股和0.65元/股，维持增持的投资评级。



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