主题：上海机场：世博与整合 值得期待


　　公司公布2009年上半年业绩报告。上半年，公司实现主营业务收入15.68亿元，同比下降0.02%；实现净利润2.59亿元，同比下降49.15%；每股盈利0.13元。业绩略低于预期。

　　投资建议。

　　上半年，由于受金融危机和甲流感影响，航空运输受到影响，由此机场旅客和货邮吞吐量也受到冲击，尤其是向上海机场(14.10,-0.07,-0.49%)外航比例较大的机场受到的负面影响较大。我们预计公司09、10年营业收入分别增长2.0%、12.5%，归属于母公司所有者的净利润分别下降14.64%和增长23.92%；每股收益分别为0.38元和0.47元；目前09、10年的动态市盈率分别为38倍和31倍。从相对估值的角度看，目前公司估值在行业内偏高。

　　考虑到国内外经济逐步好转，公司业务量将随之上升，下半年业绩会好于上半年；另外，世博会将会带来较大的客流，对公司明年的业绩是较好促进。维持“跑赢大市”评级。



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