主题：青岛海尔：股权激励顺利获批

　　主要是增加了：对行权期为四年的解释；选取净资产收益率和净利润增长率作为考核指标；股票期权激励的会计处理；以及实行计划、期权授予及行权的程序。
　　公司股权激励方案获得通过的时间早于预期，较为顺利。家电行业是一个充分竞争的行业，机制是决定经营活力的重要因素。作为一家集体所有制企业，海尔的股权激励期望能发挥出应有的作用，为改善机制先行一步。
　　冰箱连续数月高增长，主要在家电下乡刺激下中西部农村需求的集中释放。预计三季度收入增长依然会较快，但是原材料价格上涨会使毛利率略有回落。
　　维持对09-11年每股收益预测为0.86元、1.02元和1.22元，维持"增持"。股权激励获批后，白电资产（主要是港股公司资产和集团内相关上下游业务）的整合可能会加速。香港上市的海尔电器（1169HK）昨日也公告称，投资8000万港币设立一家子公司，以在三四级市场拓展销售、物流和服务网络，功能类似于日日顺销售公司。未来A股公司与港股公司的定位可能会逐步清晰，股权整合或许只是第一步，白电资产的整合才是最终的目标。

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