主题：人民币实际有效汇率转为升值 国际热钱或涌入A股

2009-9-16 来源：中国证券报

　　人民币实际有效汇率在连续5个月贬值之后转为升值。国际清算银行15日公布的数据显示，8月人民币实际有效汇率指数为117.38，月度环比升值1.16%。

　　分析人士表示，8月人民币实际有效汇率升值，主要受美元指数走弱，人民币对美元汇率有所抬升所致。受美元指数持续下跌影响，近期人民币对美元中间价一路走高，创下3个多月以来的最高水平。15日，人民币对美元中间价为6.8284。

　　分析人士表示，年内人民币汇率走势仍将保持相对稳定。一方面，美元可能步入中长期贬值通道。尽管美元不会对欧元或日元大幅贬值，但美元的真实购买力可能严重缩水，美元对新兴市场国家货币可能显著贬值。美国政府从来都不会承认"弱势美元"的好处，但这并不会妨碍美国政府通过美元贬值来获得真实收益--经常账户的改善以及真实债务的降低。另一方面，目前人民币缺乏大幅升值的基础。海关数据显示，8月份我国出口形势仍不乐观。此外，有市场人士认为，目前外汇市场人民币汇率波幅需要进一步扩大。（中国证券报）


　　人民币升值预期升温 热钱或入国内套利

　　在美元汇率持续下滑的情况下，人民币升值预期也有所升温，市场开始憧憬将有更多的国际热钱涌入国内套利。
　　千点价差 热钱活跃
　　广东省社科院产业经济研究所副所长黎友焕表示，人民币升值无疑是一个影响热钱流动的重要因素。据黎友焕透露，在近日境内外远期市场一年期美元兑人民币报价出现约千点价差的时候，他与其研究小组就观察到当时的热钱流动开始变得十分活跃。不过，黎友焕表示，由于学界对于未来人民币升值与否难以确认，因此目前判断热钱会否急速流入仍为时尚早，但他表示仍会在近期密切关注热钱会否卷土重来的可能。
　　兴业银行首席经济学家鲁政委则认为，人民币升值与否得看美元走势。近期人民币对美元汇率中间价走高，主要是美元跌破前期低位所致。而人民币不可能主动升值，因为国内经济仍面临的一个重要事实是，外贸出口仍旧处于困境中。
　　而对于下半年热钱是否继续流入，鲁政委表示，这仍将取决于市场预期。如果近期人民币对美元中间价走高仅仅是因为人民币汇率在外汇市场扩大波幅的先兆，那么热钱不会持续涌入。但若人民币将持续升值，热钱确有可能卷土重来。同时鲁政委认为，基于资本流动管制的问题，即使热钱欲进行人民币升值套利，更有可能的还是借道香港。由于香港市场存在如A50指数期货等更便利的衍生品交易工具，逐利资金未必会扎堆涌入中国国内市场。
　　外币贷款有所增加
　　另一方面，各银行近期在外币存款利率上的调整变化，似乎也强化了市场对人民币升值预期。
　　9月初时，工商银行与建设银行分别上调了美元、港币、欧元等外币的小额存款利率。这也是自去年年底以来，国有银行首次上调外币存款利率。事实上，由于金融危机的爆发，国际金融市场利率持续走低，五大行去年曾接连下调小额外币存款利率，甚至导致日元、新加坡元等币种接近"零利率"。
　　对此鲁政委认为，两大行此番提升外币利率将起到示范性作用，不排除其他银行也会采取同样的动作。同时鲁政委表示，目前外币利率市场化，两大行提升外币存款利率的目的是增加外币供应，与之对应的就是外币贷款需求在增加，这暗示外币出现流动性趋紧。
　　值得注意的是，在以往，人民币升值预期与外币贷款增幅却是存在着微妙的联系。在2008年初，市场对人民币升值的预期达到顶峰，当时外币贷款增幅也迅猛增加；今年以来，人民币升值预期一度下降，外币贷款也随之减少。而究其关联的原因，则在于假定未来人民币升值，则现在进行外币贷款而将来以人民币购汇还款就会节约成本。
　　昨日，某外资行深圳分行副行长在接受记者采访则表示，8月份外币贷款环比略增。不过他认为，这并不意味着投资者憧憬人民币升值；西方圣诞节需求所带来的外贸出口增加，更可能是近期国内企业外币需求提升的重要原因。
　　据广东省社科院产业经济研究所副所长黎友焕透露，在近日境内外远期市场一年期美元兑人民币报价出现约千点价差的时候，其研究小组就观察到当时的热钱流动开始变得十分活跃。（证券时报）



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FDI在金融海啸后首次「转正」 谨防国际热钱涌入

　　投资是拉动经济的「三驾马车」之一。昨天，内地报道FDI(实际吸收外资)在金融海啸后首次「转正」，确实是一个好消息。不过，细探FDI连跌10个月后首次正增长的原因，其背后国际热钱开始涌入的隐忧，似乎更应为各方警惕。
　　众所周知，因反应及时，策略得当，中国成为全球各经济体中，率先走出金融海啸阴影的「领头羊」。正因为如此，复苏的股市、劲升的楼市，以及之前受外围影响价格陷入谷底的各种原材料，都成为急欲牟利的各类海外游资眼中的「唐僧肉」。
　　不同于国家的「4万亿」，游资的运作，一定是「逢低吸纳、高位套现」。这些热钱吹出的「经济泡沫」，对复苏中的中国经济造成的影响，可能是灾难性的。这方面，97年金融风暴时，我们已经有过教训，希望此次莫再重蹈覆辙。（香港文汇报）　

　　人民币升值预期或刺激国际资金流入中国房地产、股市等资本市场

　　A股市场周三早市小幅下跌，主要受到连涨后获利抛压的影响，但最新数据显示8月份人民币实际有效汇率终止了五个月的跌势，或对大盘构成提振。
　　国际清算银行公布的最新有效汇率显示，在连续下跌五个月后，今年8月人民币实际有效汇率为117.38，环比增长1.16%.人民币汇率的回升将引发人民币资产升值的预期，从而刺激国际资金流入中国房地产、股市等资本市场。（全景/陆泽洪）

外管局官员称人民币地位料将随着经济发展升高2009-9-16 来源：路透社
路透伦敦9月15日电---中国国家外汇管理局资本项目管理司司长刘光溪周二表示,随着中国经济发展,人民币作为全球性货币的地位将更加受到认可.


刘光溪指出,中国将持续推动人民币自由兑换.


"要改革国际货币体系,只以一种主权货币为基础是无法持续的,"他在伦敦博鳌论坛上表示.


他指出,中国当局正在鼓励海外直接投资,人民币将逐渐被承认为全球性货币.


"人民币将在全世界愈来愈普遍受到承认,更多地用于贸易及资本交易.这是无法逆转的,"他称.


但刘光溪表示,人民币的国际化进程没有时间表.同时必须先有一套更好的监测预警体系,才能作进一步推动.(完)

境外投资者8月A股大逃亡 QFII有望重新入市2009-9-16 来源：广州日报
　QFIIA股基金平均净赎回幅度高达17.59%

　　一定程度上印证了海外基金经理的抛售是导致8月A股巨幅动荡的市场传闻。

　　但在截至9月9日的一周里，中国股市再度吸引了4亿美元的资金。

　　昨日，理柏发布最新一期中国基金市场透视报告。该报告显示，已公布准确数据的17只QFIIA股基金8月整体平均业绩跌落20.50%，略大于国内股票基金。

　　此外，值得关注的是，根据理柏最新的资产数据分析，上月在A股市场修正的过程中，境外投资者开始加大赎回力度与幅度。

　　理柏数据显示，整体27只QFIIA股基金8月总资产规模初值，较7月减少10.95%至912.45亿美元。在所有可得17只已公布实际资产数据的QFIIA股基金当中，多数QFII基金不仅资产规模均呈负成长，平均净赎回幅度更高达17.59%。

　　这在一定程度上印证了之前市场传闻，海外基金经理的抛售是导致8月A股市场巨幅动荡的原因之一。

　　据了解，此前，外资机构投资于A股股票的资金数量由监管部门设定了上限，仅为大约360亿美元。但有分析师称，这些资金主要集中在少数权重股中，它们对市场能产生四两拨千斤的撼动作用。

　　QFII有望重新入市

　　不过，种种迹象显示，在经历的8月的大幅下跌后，QFII有望重新入市。

　　根据海外基金追踪机构EPFR Global统计，在截至9月9日的一周里，经历过大幅调整的中国股市吸引了4亿美元的资金。

　　理柏称A股市场下跌是暂时现象

　　对于A股市场后市，理柏中国大陆及台湾研究总监冯志源认为，“短期下跌应只是暂时现象，长期仍有高点可期。”

　　冯志源分析指出，首先，从技术面而言，中国股市今年从谷底弹升逾倍，累积了庞大的调节能量，利用急速的下跌宣泄潜在的卖压，有利于中国股市筹码换手，重新蓄积另一股上升动能。

　　其次，就经济面而言，中国利用大规模的经济振兴计划提振经济，所衍生出的隐忧就是投资过热所带来的资产泡沫化疑虑，政府提前调整货币政策，从原本的关注数量转向关注质量，更有助于中国经济稳定的复苏，股市可望逐步见底并重启牛市。