主题：储蓄搬家“接棒”贷款 A股流动性添“活水”

2009-9-16 来源：中国证券报
　　储蓄“搬家”进股市的历史正在重演。7月和8月，居民户存款连续两个月减少，合计近千亿元。分析人士认为，虽然前期以天量信贷为主的流动性扩张力度正在减弱，但A股强劲反弹和通胀预期引发的储蓄“搬家”现象有望持续，成为A股市场补充流动性的一个重要因素。

　　数据显示，历史上几次储蓄“搬家”都成为股市创新高的前兆。近8年来，居民户存款减少的仅有10个月，分别出现在2000年、2001年和2007年。第一次储蓄“搬家”出现在2000年7月，大盘当月超越2000点；接着是2001年5月，大盘在2001年6月创出2245点的历史纪录。

　　2007年储蓄“搬家”的力度最大，有6个月居民户存款出现负增长。变化最剧烈的10月，居民户存款减少逾5000亿元。随后，股市在10月16日创出历史最高点6124.04点。

　　今年7月，居民户存款再现负增长，8月，居民户存款负增长额进一步增加至800亿元。

　　居民户存款从银行流向哪里？专家认为，在消费仍然疲软的情况下，A股市场无疑是居民户存款的一个主要去处。

　　日前，人民银行上海总部发布的报告称，新股发行使上海市储蓄存款加速分流。8月，在中资金融机构同业存款中,证券公司存放客户保证金存款增加309.2亿元。

　　储蓄“搬家”进股市的这一判断也得到其他数据的有力支撑。一是最近两个月A股新增开户数显著增加。8月，A股账户新增开户数为216.7万个，远高于上半年120万个的月均开户水平，其中，自然人账户新增215.6万个。二是基金供给大幅扩容。据机构测算，8月，新基金发行总份额493.7亿元，创下2007年11月以来单月发行规模新高,显示居民申购基金意愿上升。

　　上半年，月度信贷动辄超万亿元，但可能流向股市的部分毕竟有限。

　　国家发改委副主任张晓强此前在达沃斯论坛上表示，上半年流入股市楼市的信贷资金可能有数千亿元。相比之下，居民户存款“搬家”的规模并不逊色。例如，今年8月单月存款即负增长800亿元，2007年10月单月存款负增长逾5000亿元。如果储蓄“搬家”持续下去，年内有望给A股注入数千亿元“新血液”。　

　　专家预期，未来储蓄“搬家”的势头很可能持续，成为在贷款收缩之后“替补出场”的流动性新增量。

　　首先，在通胀预期之下，投资金融性资产成为居民抵御通胀的一个重要工具。当前宏观经济走势处在企稳回升的关键时期，央行一时难以启动加息按钮。而当通胀来临、加息周期刚刚开始之时，A股市场可能出现“愈加息、愈上涨”的情形。因此，若宏观政策基调不会出现转向，储蓄“搬家”势头可能还将延续一段时间。

　　其次，相较于其他金融性资产，A股的投资收益率仍然相对拥有吸引力。从沪综指本轮反弹的最低点1664点到昨日收盘的3033点，A股累计上涨逾82%。巨大的财富效应吸引了众多个人投资者的目光。同时，风险相对较低的“打新”收益率也激发了广大个人投资者的参与热情。

　　反观其他居民可投资金融资产：房地产市场价格已突破上一轮牛市高位。市场需求将受到居民收入可承受力的限制，“金九银十”行情恐难再现，前期量能逐步放大的趋势不大可能延续。而投资港股等海外市场又面临美元中长期贬值的风险，再加上投资便利性的考虑，A股无疑更受储蓄资金青睐。

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神光大势预测：大盘走强需要新的领涨品种2009-9-16 来源：神光金融研究所


1、周三两市大盘低开后回落震荡，上证综指围绕3000上下争夺，两市成交2679.9亿元，成交量继续增加。金融、煤炭石油、房地产等权重板块整体下跌，拖累大盘回落。截止目前，股指弥补了前期缺口、重归3000点，基于8月大幅下跌的恢复性行情基本结束。大盘继续上涨需要新的刺激因素，如果没有新的刺激因素，在政策全力维稳的背景下，股指将在3000点一线窄幅震荡。周二领涨的钢铁股成为领跌品种，从本轮的反弹看，银行、地产、钢铁、有色、煤炭等传统行业的上涨都不具有持续性，而轮胎、甲流等具有持续上涨能力的板块市场影响力太小，难以承担引领大盘走强的重任。从盘中领涨品种看，物联网概念股可能成为聚集人气、引领大盘站在均线系统之上的领军板块，科技股具有想象空间丰富、不受估值约束、容易聚集人气的传统特征。物联网是继计算机、互联网与移动通信网之后的又一次信息产业浪潮。物联网用途广泛，可运用于城市公共安全、工业安全生产、环境监控、智能交通、智能家居、公共卫生、健康监测等多个领域，让人们享受到更加安全轻松的生活。物联网题材可能得到市场追捧，深度挖掘。

2、从技术走势看，大盘有构筑“头肩底”形态的迹象，即以3000点为颈线位、2640点为头的“头肩底”形态目前已初步形成。从时间对称角度来看，从8月17日到9月15日，下跌波段和上涨波段都刚好11天；从指数走势看，周三开始了右肩的回踩。目前指数处于均线之中，均线之间的距离较近，下方的支撑位呈阶梯状分布，预计大盘的回踩的力度较小，周五可能在2900点附件企稳。从神光启明星来看，股指虽收于生命线之上，但盘中一度跌破生命线，未来三天生命线的关键点分别位于3207、3183、3102点，周四生命线关键点位置较高，股指收于其上的可能性较小，周四生命线开始震荡走低，预示行情开始走弱。

3、板块方面，受国际黄金期货价格大幅上涨带动，黄金板块大幅走高，目前跃居涨幅榜首位。在国产平板电视份额超外资品牌消息刺激下，电子信息板块也大幅走高。受基本金属期货价格小幅上涨推动，有色金属板块也有不错表现。同时,计算机、数字电视、智能电网等板块也都有一定涨幅。而前期有所调整的保险板块再度出现资金流出的迹象，截至收盘其位居跌幅榜首位。同时，钢铁、券商、银行等板块也都有较为明显的跌幅。

4、操作策略上，周三大盘呈现震荡调整态势，盘中指数一度击穿30日均线，虽然最终指数在5日均线附近受到有力支撑，但大盘却跌下3000点整数关口。虽然大盘出现调整，但市场成交额仍有所放大，显示市场人气依旧高涨。考虑到在弥补前期缺口后，大盘尚未出现明显的短期目标，预计后市指数仍将呈现强势震荡的格局。策略上应适当控制仓位，操作上则可关注近期有较大调整的个股。