主题：收跌1.89%

沪指乏力收跌1.89%

沪深市场周三依旧疲弱，在权重股集体不活跃表现下，两市股指全天震荡走低，上证综指一度上攻2900点，但终现乏力，全天报跌54.83点。

　　沪指收盘报2842.77点，跌幅1.89%，成交额1193亿元；深成指报11462.3点，跌幅2.97%，成交额723.9亿元。

　　盘面看，两市板块除自行车行业微涨0.16%外，均现走跌。

　　飞机制造跌幅第一，全天跌5.65%，煤炭行业跌超4%，生物制药、有色、房产、化纤行业亦跌幅居前，均超3%，石油、金融行业跌幅也超2%。

　　个股方面，煤炭股今日全线走跌，大同煤业大跌6.9%跌幅居首。

　　权重股延续几日均显集体不活跃，中国联通今日却打破僵局，表现最为抢眼，涨幅一度接近6%，全天涨2.68%。

　　已经逐渐走弱的物联网概念股今日再度拉升，厦门信达一度涨停，东信和平、海虹控股等均大幅上涨，但昨日逆势上涨的新大陆终于止住上涨步伐，今日跌5.45%。

　　与股神巴菲特扯上关系的大杨创世今日再度涨停，至此，该股9交易日已经上涨75%。

　　市场自上周五开始连续调整，分析人士认为流动性趋紧是近期市场走软的主要原因，但考虑到上市公司业绩增长和当前国债的收益水平，该分析人士认为，当前市场牛市格局没有发生根本性变化。（中国新闻网）

沪市再度大跌 下挫近1.90％失守半年线

　　23日，沪市以2897.81点基本平开后股指迅速直线飙升，站上2900点大关，高见2924.20点，但股指明显无力企稳，迅速跳水，此后至全天交易结束，股指始终呈逐波下跌走势。午后空方力量逐渐增强，跌势更加猛烈，成交量也随之放大，最终沪指跌逾50点，失守半年线。至收盘，上证综指报在2842.72点，跌幅1.89％，全日成交1194亿元，较昨日大幅萎缩近1成半。个股涨跌家数比约为1：7，仅百余家个股上涨，700余家个股下跌，不计ST股，沪市有5家个股涨停，没有个股跌停。

　　盘面显示，今日沪市个股继续涨少跌多，大蓝筹走势稍强于中小盘股，但对股指支撑有限，仅部分题材股有所表现。板块方面，仅物联网、网络游戏2家板块上涨。稀缺资源、航天军工、汽车、医药、教育传媒、黄金、煤炭石油、有色、电子信息、煤化工、房地产、电力等板块跌幅居前，均跌逾3.0％。创投、计算机、券商、新材料、旅游酒店等板块则均涨逾2.0％。两市有61家板块跌逾2.0％，跑输沪市大盘。银行、通信、3G等板块跌幅不到1.0％，表现较好。

　　分析人士表示，多方一旦在半年线未能成功阻击下跌颓势，市场惯性下行目标位将延伸至2600点，但作为9月的最后几个交易日，持币过节的抛售压力存在，较难形成强劲的反攻，多条均线的反压使得形态较为难看，操作上风险相对较大，建议投资者降低手中仓位，多看少动。（中国证券网）

打新“撞车”国旅今申购创业板周五发行

　　25日（本周五），激动人心的创业板首批企业就要在网上公开申购了！不巧的是，中国国旅将于今日网上申购，这就导致资金量在400万以下的投资者面临艰难抉择，到底是申购中国国旅还是在周五申购首批创业板？

　　对此《每日经济新闻》记者昨日咨询了多位研究打新策略的分析师，大家众口一词表示：创业板申购收益率更高，建议打新资金优选申购创业板！

　　保荐机构：国旅中签率或不高

　　中国国旅今日网上申购。本次发行2.2亿股，其中网下发行占20%；网上发行占80%。根据初步询价的报价情况，确定本次的发行价格区间为10.80元/股~11.78元/股，对应2008年市盈率45倍~49.08倍。参与网上申购的投资者须按本次发行价格区间上限11.78元/股进行申购。

　　在昨日中国国旅的路演现场，有投资者问到国旅中签率的问题。中国国旅的保荐机构中信建投的张佑君回答道：“2009年的股市用三个字概括比较恰当，就是‘不确定’。股市下有流动性支撑，上有估值压力，所以注定是一个在一定区间内的振荡市。目前打新收益率还是比较理想的，但是随着发行的进一步市场化，‘打新股’也会面临一定的风险。从本次的中国国旅的询价情况看，机构投资者对中国国旅的投资价值十分认可，来参与询价的配售对象达到616家之多，相信这两天的申购将会十分踊跃，所以中签率不会太高。”

　　而对于创业板公司周五申购对中国国旅申购的影响，公司副总裁、董事会秘书薛军表示，创业板上市企业融资规模比较小，创业板公司的发行对主板和中小板的资金并不会产生明显的分流作用。中国国旅在本次发行路演推介过程中，得到了机构投资者的高度认可，所以公司不会出现无法完成筹集资金的情况。

　　同时张佑君还预计，中国国旅的上市日期大约在10月15日左右。

　　分析师：建议优先申购创业板

　　一个账户如果顶格申购中国国旅的话，需要176.7万元。而根据创业板拟募集资金规模推算，大同证券分析师刘云峰预计十只创业板顶格申购大约需250万元。这样算来，如果资金量在400万以上的客户，基本可以同时申购这11只新股。

　　刘云峰认为，中国国旅募集资金规模与四川成渝相当，四川成渝发行时网上冻结资金约5500亿元，考虑到创业板对于申购资金的分流作用，中国国旅网上冻结资金可能会低于此规模。他预计申购中国国旅的资金量可能会在3500～4500亿元。照此推算，中国国旅的中签率在0.46%~0.59%之间，210万元～255万元可以包中一手。也就是说，顶格申购的话基本可以包中一签。

　　目前披露的十只创业板新股总共发行2.47亿股，十家公司目前披露的拟募资额度为28.15亿元。刘云峰指出，发行价确定后实际募集可能会明显高于此额度。

　　专家预计，创业板新股的平均中签率很有可能高于中国国旅。如果创业板的中签率要和中国国旅相当的话，网上冻结资金将达到4700～6000亿元。刘云峰指出，这一规模已超过中国国旅的冻结资金量，这在创业板开户率尚低、投资者还有一定的观望情绪的情况下，要达到上述规模还是有一定的难度的。刘云峰还指出，创业板中发行量相对较大的个股，如果中签率能达到0.8％的话，顶格申购也有可能保证中签。

　　至于上市首日涨幅，中国国旅就不是创业板的对手了。太平洋证券分析师王雨在接受《每日经济新闻》记者采访时表示：“中国证券市场一向对新的东西比较感兴趣，加上这十只公司的质量也多不错，所以首日涨幅肯定会比较高。”刘云峰也对《每日经济新闻》表示：“预计创业板公司的首日涨幅至少是中国国旅的2~3倍。”而中国中冶（601618）上市首日的走势也让不少投资者对中国国旅的首日涨幅不再抱有太大希望。

　　这样看来，无论从中签率来比较，还是从资金的首日涨幅来比较，创业板的新股收益率都将高于中国国旅的新股收益率。因此分析师建议投资者优先考虑申购创业板股票。（每日经济新闻）

IPO共融资700亿创业板开板 主板遭失血之痛

　　根据证监会周一晚间发布的公告，创业板第三批5家上会企业中有4家获得通过。同时，证监会审核通过了国元证券（000728）的增发申请，募集资金不超过100亿元。市场普遍认为，创业板的开张，再加上大盘股的发行，造成了短期资金供需关系的失衡，节前难有惊喜行情。Wind统计数据显示，在八九两个月期间，新股发行和增发将从市场抽取700亿的资金，而8月以来，基金发行的总规模还不到100亿。

　　创业板可能冻结6000亿

　　创业板发审在紧张进行的同时，创业板的推进速度也在不断加快，首批10家企业已于昨日发布了招股说明书，其中特锐德和莱美药业将于25日网上申购。据悉，10家创业板公司的平均市场拟募资金额约为2 .84亿。以此前主板市场平均水平测算，本次申购可能冻结6000亿至7000亿元。

　　“创业板虽然批量发行，但总融资规模仍然有限，因此对主板的资金分流作用并不明显。以首批十家公司为例，预计融资规模合计28.2亿元左右，大致相当于一只中小规模的沪市大盘股。”国都证券分析师张翔表示。

　　上海某基金经理告诉记者：“创业板的公司盘子小，只要一点点小资金就可以兴风作浪了，对市场资金影响不大。不过我们会关注创业板的投资机会。”海富通基金认为，A股主板一些投资创业板公司的企业会受到一定刺激，近期创投概念板块也成为热点。但总的来看，创业板初期上市公司数量偏少、静态估值偏高、融资规模偏低，不少机构投资者会更多采取观望态度，而不会过多参与，所以不会对主板造成资金分流的影响。

　　联讯证券分析师盛辉同样认为，对于创业板的上市消息市场已早有消化，上周五的走势就体现出这一点，而市场不希望看到的是新股供给加大的局面出现。现在创业板节前招股已经成真，那么势必会引发市场对节后主板IPO以及再融资的担忧。

　　申万分析师马骏认为，尽管创业板短期对主板资金面没有实质影响，但其提前启动，将引发投资者对创业板持续发行后，分流主板流动性的担忧，进而影响主板二级市场的走势，目前看来，创业板推出初期的心理影响更甚于其实质影响。

　　两月新股和增发融资700亿

　　尽管多只新股将在创业板上市，但对市场资金面的担忧更来自于大盘股。

　　证监会同时审核通过了国元证券的增发申请，募资上限为100亿元。据wind统计数据显示，自8月1日到9月30日，融资总额/发行规模高达1979亿，其中，首发规模达434亿，增发规模达215亿。如果再加上刚刚获批的国元证券百亿增发，首发与增发的规模将达750亿。

　　“从IPO重启，到创业板开闸，再到巨额再融资计划频频出现，这是A股市场融资功能恢复的表现，也给股市资金面带来了沉重的压力。”申万巴黎基金分析认为，历史数据显示月度融资规模超500亿会对市场产生负面影响，而7、8月份融资分别达870亿与500亿。尽管目前基金的发行仍处在高峰，但与融资需求相比还是杯水车薪，同时基金仓位持续在高位，新的增量资金较为有限，未来股市的资金面压力日益显著。

　　部分基金更关注大小非的影响

　　部分基金公司则更关注大小非的影响。上投摩根分析认为，10月份两市共解禁限售股3134.69亿股，占全年解禁股份总量的45.45％。按目前的市值水平估算，解禁市值规模高达20000亿元以上，这不仅是2009年解禁额度最大的一个月，也是股改以来单月解禁额度最大的一个月。在主板IPO持续进行、创业板即将开通、国际板加速及公司再融资导致股票供给压力不断加大的背景下，解禁最高峰的到来将为A股走势增加一颗分量不轻的砝码。泰达荷银认为，国庆前后市场并不具备大幅上涨或下跌的条件，基于对政策维稳预期的分歧及投资者的谨慎心理，市场波动幅度将加大。

　　交银上证180公司治理ETF拟任基金经理屈乐伟表示，经历了休整之后，慢牛格局已经揭幕登场。上半年过于宽裕的流动性造成了市场的小泡沫，但上市公司的业绩上涨却没有跟上，所以刚刚出现资金面收紧的预期，市场就紧跟着调整了。（南方都市报）

七成散户选择创业板淘金 券商称收益率更高

本周参与打新的投资者，遇到了一个两难的选择。究竟是周三申购股本较大的中国国旅?还是周五申购10只创业板新股?又或者按照一定比例分别参加两批新股的申购? 记者采访的多家券商研究机构一致预计，创业板新股的申购收益率将优于中国国旅，建议资金量有限的投资者优先申购前者。而散户与机构也罕见地达成共识，网络调查显示，多达七成散户选择申购创业板新股。

　　七成散户选择创业板淘金

　　“打国旅还是创业板，大家有什么策略?”、“已经开创业板的股民放弃国旅，剩下的十选一”、“关键取决首日溢价，就像抽彩票一样，赌一把，能中签就有的大赚啦”、“打创业板好，很多资金账户没有开户，中签率相对高一些”……百度知道、股吧里，不少投资者热火朝天地讨论着。上海证券报联合的网络调查显示，散户申购创业板新股的“尝鲜”热情高涨，接受调查的5000名投资者中，接近七成股民在两者之间选择了周五申购创业板新股，选择周三申购中国国旅的股民，占比约三成。

　　机构预计创业板收益率更高

　　不少数情况下，更感性的散户与理性的专业研究机构之间的投资策略往往向左，而这一次，散户与研究机构居然达成共识。记者采访的大多数机构认为，创业板新股的申购收益率将优于中国国旅，建议资金量有限的投资者优先申购前者。

　　由于创业板新股的发行价格尚未出炉，研究机构大多通过实际募集资金与冻结资金，来测算中签率和实际收益率。 申银万国研究所认为，虽然创业板IPO突袭将分流主板的网上申购资金，从而提高中国国旅的相对收益，但依然认为首批10家创业板新股的平均申购收益率，可能高于国旅。申银万国林瑾预计，首批10家创业板的融资规模可能达60亿元，高于中国国旅；申购资金也将低于同样融资规模的中小板新股；再加上首批上市的创业板公司的市场关注度和认可度较高，平均上市溢价幅度将高于国旅，因此综合考虑，10家创业板新股的平均申购收益率高于中国国旅。

　　大同证券分析师刘云峰预测，当创业板10只新股冻结资金在4700-6000亿元时，创业板新股的平均中签率将与中国国旅的预测中签率相当。但在创业板开户率尚低的情况下，要达到这一规模有一定难度，因此创业板新股的平均中签率很有可能高于中国国旅。即便市场对于创业板打新的热情超过预期，创业板新股的首日涨幅仍会保证创业板新股申购收益率高于中国国旅。因此，创业板新股从申购收益率的角度来看要优于中国国旅。

　　记者采访的大多数券商研究机构均建议投资者在申购资金规模有限的情况下，可首选创业板新股，次选中国国旅。需要特别提醒的是，创业板开户需要2至5个交易日，投资者在放弃打新中国国旅，选择创业板新股之前，应先确保25日当天已具备参与创业板新股申购的资格。（上海证券报）

融资潮能否阻击反弹行情？

　　主持人：据WIND资讯统计显示，截至7月20日，上市公司再融资额高达1810多亿元，涉及地产、金融、券商等板块。尤其是近期再融资的浦发银行 、鞍钢股份 和万科的股价都出现不同程度的下跌，给A股的走势造成较大的负面影响。融资潮的出现传递出怎样的信息?

　　刘振贤：在目前相对敏感的点位，市场对巨额融资还是存在一定的抵触甚至是恐慌情绪的。同时，再融资压力的加大也对A股市场走势构成明显打压，对这类股票 ，散户投资者最好暂时远离。

　　刘佳章：深度剖析上市公司的再融资，体现出上市公司管理 层在股价偏高后采取的一种针对未来中长期业绩进行"削峰平谷"的举措，加之短期市场调整，这类公司的股价自然会出现一定程度的下跌，但还是比较符合融资者初衷的。

　　主持人：在主板上市公司融资、再融资成风之时，创业 板也在开张初期就出现十家公司批量发行的局面，这体现出管理层什么样的用意?

　　刘振贤：管理层主要是想提高创业板的发行速度，这说明年内中小公司排队发行上市的数量可能较多;同时也有管理层通过批量发行达到遏制市场大肆炒作的意图。

　　刘佳章：推出创业板对资本市场的长远发展来说是个好事，在现在推出创业板，应当说时机还是不错的。

　　主持人：浦发银行 在9月18日公告再融资计划后，引发银行股 集体持续下跌。同样，周一国元证券 的百亿增发获发审委有条件通过，也揭开了券商再融资的序幕。而此前不缺钱的海通证券 的210亿元再融资却一直"长期趴着不动"，这是否意味着银行和券商的再融资并非全部是有效率的?这两大板块再融资的兴起是否会给大盘带来更大的负面影响?

　　刘振贤：券商的融资目前并不受市场的欢迎。一来被市场寄予厚望的融资融券业务目前依然没有消息，券商圈来的钱能够带来的增量收益非常有限，海通证券就是最好的例子。因此，市场对这类圈钱行为显然会非常排斥和抵触，对券商股股价的走势也将形成直接压力，进而拖累大盘走势。

　　刘佳章：相对来说，一个行业内上市公司融资额度大增，对这些上市公司乃至整个板块的短期股价走势都会形成较大的负面影响。

　　主持人：在A股市场汹涌的扩容潮中，节前行情 是否还值得期待?融资潮是否将浇灭市场复苏之火?

　　刘振贤：目前最能刺激股市走势的因素无非就是9月份的信贷 规模和宏观经济数据 ，但这都要等到节后才能公布。因此，我个人认为，A股市场在节前保持窄幅震荡的概率较大，个股 存在的短线行情更值得期待。融资压力是当前市场的巨大阻力之一，但并不是决定性因素。目前市场并不缺钱，如果创业板能够再度点燃市场投资热情，后市大盘依然存在向上突破的可能。

　　刘佳章：从此次再融资规模看，还够不上压倒市场反弹的最后一根稻草，毕竟相对于当前的A股流通市值来说，市场还是具有承接能力的。因此，融资潮的出现并不能算是决定节前A股走势的重要条件。我觉得，融资潮的继续，只能算是击倒市场无数拳中的一拳而已。

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