主题：央行货币政策已由“动态微调”进展到“调节松紧”阶段

摘要：央行行长周小川23日在接受中央人民广播电台访问时称，"要不断地调节货币政策松紧的程度，并表示低通胀、经济增长、就业增长和国际收支平衡4个目标要'统筹考虑'"。周小川行长的这番讲话是否已经暗示宽松货币政策会发生变化呢?未来信贷是否会再次收紧呢?
　　央行行长周小川23日在接受中央人民广播电台访问时称，"要不断地调节货币政策松紧的程度，并表示低通胀、经济增长、就业增长和国际收支平衡4个目标要'统筹考虑'"。周小川行长的这番讲话是否已经暗示宽松货币政策会发生变化呢?未来信贷是否会再次收紧呢?
　　就央行近三个月的货币政策来分析，周小川此次讲话标志着央行货币政策已由"动态微调"进展到"调节松紧"的阶段，这与中央确立的"保增长"向"调结构"转变的方向是一致性的。
　　此次周小川行长是从通胀、经济增长、就业和收支平衡四个角度说明货币政策调整的依据。而此前，央行更多的是从经济增长的角度来解释宽松货币政策。这说明，目前制定货币政策的目标可能已经发生改变，经济增长不再是货币政策的唯一目标。
　　基于四中全会公报"当前仍处在保增长的关键阶段"，短期内政策再生变数可能性不大。而年内物价猛然上升的可能性也不大，因此年内决定货币政策松紧主要是经济增长，但此时经济增长不是如同上半年通过货币去刺激经济增长，而是针对上半年外溢的货币有收紧的必要性，只是在渐行回收货币投放时，是否会影响经济增长的惯性;只要不影响经济增长，则"紧"会持续。

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