主题：电信企业将受益行业重组

通过对当前分析师关注度最高的股票进行统计分析，本周关注度最高的前20只股票，主要集中在银行、地产、汽车和通讯设备及电讯服务等行业。其中，本周银行类股票有5只股票上榜、地产类股票有3只上榜、汽车类股票有2只上榜，均与上周持平。通讯设备及电讯服务类股票本周有2只上榜，较上周新晋1只，它们是中兴通讯（000063）和中国联通（600050）。除此之外，本周分析师关注度最高的前20只股票，还有机械制造、钢铁、水运、水泥、证券、造纸、白酒、汽配类股票各1只。2008年是通讯行业承前启后的关键一年，面临国内电信重组和全球网络升级，其发展机遇值得引起注意。

　　
　　 据媒体报道，电信重组中的重头戏———中国电信对中国联通C网的收购在紧密进行中，受该信息刺激，中国联通在昨天下午开盘后出现快速拉升，收盘逆势上涨1.59％。国内电信重组启动已愈走愈近，虽然重组方案至今尚未被正式批下来，但具体方案可能已逐步形成。

　　
　　 可能的重组方案为“六合三方案”，即电信并卫通收CDMA网、网通与联通合并、铁通并入中移动；从投资金额看，不考虑重组及TD，2008年投资约2405亿，同比增长5.5%；考虑重组和3G发牌将达到2755亿元。电信重组将有力带动电信投资的强劲恢复增长并持续2－3年；投资结构将向无线及光传输网倾斜。中国移动加强对GSM网扩容、保持对TD网络投资；中国电信将对CDMA网的强化覆盖；配套的传输网络也将加大投资，且“光进铜退”及FTTH，将带动整体光传输网络的投资。

　　
　　 重组对设备厂商带来双重利好。因整体需求扩大带来的投资反弹及市场份额重组分配，国内厂商将有机会取得更大的市场份额。主设备厂商受国内电信投资08年前低后高影响，下半年业绩将好于上半年。中金公司表示，电信重组将改变整体电信行业竞争结构，成为影响未来国内电信投资最重要的因素。重组对设备厂商未来几年的业绩带来支撑，根据分析，电信重组方案将非常可能于近期出台。同时他们指出，全球网络升级将带来结构性产业机遇，网络升级将为中国的通讯主设备及光纤光缆厂商带来产业机遇。

　　
　　 中金公司提醒，整个2008年将非常可能是国内电信重组及3G的启动年，投资者应密切关注行业动态，同时注意季度性的业绩波动风险。既要关注消息面的推动，更需要看3G发牌、公司业绩表现以及重大签单事项等问题的落实进度。从公司来看，A股的中兴通讯、亨通光电和港股的中通服均是该行业中的龙头企业，将可在未来行业整合、需求增长中受益，具有长期投资价值；尽管目前公司估值水平基本到位，不排除其业绩有超出预测的可能性，因此维持长期“推荐”。而中兴通讯港股剔除股权激励成本后，2008年、09年的市盈率仅为18.7倍和13.5倍，十分具有吸引力，“强烈推荐”。



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