主题：长江电力：一季报对全年影响不大

　事件：长江电力(600900)发布业绩澄清公告，由于三峡电站分电量减少，折旧、财务费用增加及水库政策变化导致费用增加，经初步测算，预计2008年第一季度净利润与上年同期相比下降约30%—40%，基本每股收益较上年同期下降约40%—50%。

　　点评：根据公告，公司一季度业绩为0.025元—0.029元。业绩下滑原因如下：（1）由于长江枯水期的水量仅能支持4—5台机组发电，随着三峡电站新机组的不断投产，单台机组分得的发电量会不断下降，因此长江电力一季度发电量下滑为意料之事。同时由于今年雪灾，影响了公司向高电价的广东电网的电量输出，致使三峡电站的平均电价下降。电量和电价的双双下降，导致收入的下滑。（2）公司在去年6月份收购了2台三峡机组，致使2008年一季度的折旧和财务费用都高于2007年一季度，影响了业绩。（3）由于一季度煤价的快速上涨和雪灾的影响，公司参股的上海电力、广州控股、湖北能源的业绩都不会太好，亦会影响业绩。因此公司2008年一季度利润下滑30%—40%为正常现象。

　　同时需要指出的是，对水电来说,决定全年业绩主要看二、三季度的情况，一季度的业绩即使很差亦影响不大，何况公司一季度业绩下滑30％－40％是正常情况。




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