主题：3000点魔咒未解

周五A股市场第三次上攻3000点而无功而返，主要股指涨跌不一。因主要权重股表现低迷，全流通的中石化做空市场，沪指三度遇阻3000点，市场人气受挫，股指呈现单边下挫，沪指完全回补本周第二个缺口，尾盘煤炭股拔地而起，大盘快速回升，沪指有惊无险。

　 截至收盘，上证综指报2976.63点，下跌0.11%，成交1073亿；深证成指报12033.4点，上涨0.19%，成交632.2亿。两市共成交1705.2亿，同比相当。

　 中石化全流通做空 沪指回补本周第二个缺口

　 盘口显示，隔夜美股再度上涨，受此影响沪深两市小幅高开，沪指盘中一度站上3000点，但以钢铁、金融为首的权重板块表现不佳，大盘再度冲高回落，下方缺口完全回补，危机时刻，煤炭板块力挽狂澜，大盘起死回生。整体来看，两市近五成个股收涨，非ST个股涨停14只，涨幅超过5%的个股60余只，跌幅超过5%的个股只有中国国旅1只。具体盘面呈现六大特征。

　 一是中石化全流通冲击市场。中石化今起全流通，该股高开低走，收盘下跌1.34%，拖累沪指下跌2.03点。同时，兴业银行下跌超过1%，民生银行、交通银行、中国平安等也弱势收跌，中国石油表现相对坚挺，收盘微涨。昨日上市的中国国旅冲击跌停，也影响市场人气。

　 二是重组股吃香，上药系三股齐封涨停。在上海医药、上实医药、中西药业三家上市公司停牌80个交易日之后，重组方案正式公布，上海医药、上实医药、中西药业均一字涨停。受此带动医药板块走出抗跌走势。昆明医药、第一医药也跟随涨停。

　 三是做空力量略强，钢铁、有色、金融跌幅居前。昨天涨幅第一的钢铁板块今日集体回落，莱钢、柳钢、西宁特钢、重钢等昨日涨幅较大的个股跌幅居前；昨日涨势较好的券商股纷纷回落；有色金属也表现不佳，中金黄金、山东黄金表现相对强势。

　 四是领涨热点持续性不强，煤炭石油地产差强人意。前三季度全国房地产市场运行情况显示，房价呈现持续上升态势，地产股在基本面向好影响下，勉强维持强势，龙头万科上涨0.70%。华业地产、中华企业、信达地产等均处于涨幅前列；受国际油价再创年度新高刺激，煤炭石油表现较强，成为今日最大支撑股指的板块。

　 五是物联网活跃大盘。物联网概念再度卷土重来，龙头新大陆逆势涨停，突破前期高点，受此带动，东信和平、远望谷、厦门信达等涨幅也在4%以上。此外，ST、上海本地、甲流等概念板块也表现良好。

　 六是本周第二个缺口完全回补，尾盘大幅拉升。今日大盘在空头的打压下，股指回试本周的第二个跳空缺口，沪指最低下探至？点，完全回补“10.14”缺口，随后股指略有企稳，煤炭板块大幅拉升，沪指快速回升，收盘再度回到“10.14”收盘价上方，5日均线失而复得。

　 沪指本周顽强上涨2.23% 后市或伺机突破60日线

　 回顾本周大盘走势可以说是相当顽强的，在市场面临10月解禁洪峰第一浪、19只新股申购集中申购、中国国旅上市以及时隔六周后央行首次净回笼730亿等密集“轰炸”下，大盘经受住了融资压力的考验，虽然三次进攻3000点均以失败告终，但沪指最终以红盘挺过了这一周，可以说，进出口、新增信贷以及国外股指频创新高功不可没。

　 下周两市将迎来10月份难得的一次解禁"洼地"，同时9月份零售额、工业产值、固定资产投资、GDP等重要经济指标等三季度宏观经济数据也将在22日与投资者见面。不过，创业板上市最早也有可能周五上市。技术面来看，60日线目前已经下移至3039点附近，同时3000点上方存在较大规模的套牢筹码，粘性不可小视，今日单边下挫，将本周第二个缺口完全回补，在完成此任务后，股指快速回升，5日均线失而复得，说明下方支撑明显；周K线上，各均线相互纠缠，沪指反弹受阻20周均线。多头在上试压力，下试支撑之后，预计下周市场将伺机突破60日线，但波动会加大。操作上，建议控制仓位，不宜盲目追高。（中证投资 张索清）



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市场形成一定合力拉动市场尾盘回升

　　早盘A股市场受外围市场的影响而有所活跃，其中上证指数以2992.75点开盘，向上跳空高开12.96点。随后由于煤炭石油股的进一步逞强以及银河动力等重组股的大幅走高的积极影响，上证指数在开盘后一度重返3000点上方。最高摸至3008.18点。但可惜的是，钢铁股、通信股等品种大幅走低，从而使得大盘的走势渐趋疲软，3000点也是得而复失，午市前后一度跳水，最低探至2931.2点。但就在此时，护盘资金涌入，A股市场神奇般的反转，上证指数以2976.63点收盘，仅仅小幅下跌3.16点或0.11%成交量为1072.9亿元。

　　由此可见，今日A股市场走势极有意思，在早盘高开，在午市前后冲高受阻并有跳水的动作，但在尾盘，却又神奇般地拉起。而且拉动大盘回升的力量似乎较为分散，既有铁路基建股，也有地产股，但市场却能够形成一定的合力。对此，有观点认为这主要是因为实力雄厚的汇金公司增持三大行行为的效应是长远的，做空的资金并不会拿鸡蛋碰石头，所以，一旦打压至一定程度，就会有买盘介入，从而形成合力，牵引着A股市场的回升，故在操作中，建议投资者仍可相对积极一些，其中三季度业绩增长股，持续走强的品种以及贸易反击的受益类品种。 （金百灵投资 秦洪）

上周A股市场先扬后抑，股指在3000点密集压力区剧烈震荡。大智慧超赢数据显示，一周之内，两市主力资金累计净流入44.1亿元，主要流向权重板块。

　　回顾大盘上周走势，上周一先小幅震荡休整，随后在权重板轮番做多的推动下，指数呈强势上扬，沪指曾几度站上3000点大关。但短线获利回吐、市场大幅扩容等利空因素致使3000点附近区域压力重重，多方在几经上攻无效后转攻为守，指数也随之高位缩量震荡。累计一周，上证综指上涨64.91点，涨幅达2.23%，收于2976.63点。

　　主力资金的流向也同样呈现先扬后抑态势，其中仅上周二、上周三两交易日连续出现资金净流入。合计五个交易日内，资金共流入44.1亿元。

　　随着上市公司三季度报披露工作的开始，“业绩浪”正式拉开帷幕。从首家披露季报的深物业A的涨停，到房地产、券商等权重板块的强势领涨，季报行情成为资金逐热的主路线。房地产、煤炭石油、银行三大板块居资金净流入前三甲，分别净流入28.2亿元、18.4亿元和12.1亿元。

　　丰华股份、上实发展、陆家嘴、世联地产等个股一周涨幅均超过15%，由于业绩数据好于预期及前期连续的调整，房地产板块整体表现强势。事实上，自9月29日起主力资金呈连续流入态势，资金累计净流入超过37.6亿元。而受国际油价持续走强刺激的煤炭石油板块，其走势也可圈可点。此外，汽车、钢铁、保险、电器、机械、旅游酒店等板块资金净流入均超过2亿元。

　　在一周个股净买入排名中，民生银行以5.1亿元净流入额排名第一，浦发银行、中国建筑、金地集团、中国平安、保利地产、中国神华、中国石化、新农开发等均入围前十。

　　有色金属整周净流出10.7亿元，成为上周最不被看好的板块。酿酒食品、电子信息板块分别净流出9.0亿元、6.8亿元。在个股净流出排名榜单上，中国联通、长江电力、中国中冶、贵州茅台、中国铁建、康美药业等排名居前。

　　作为市场的另一指标，上周的涨停个股并不多，各大游资主力依然纠结在物联网概念的大战上。市场人士认为，无论9月信贷数据还是其他货币数据，全球经济呈现强劲复苏，而道指重上万点，港股创出新高，上周可谓利好频传。但在此背景下，活跃资金的表现仍表明市场信心有所缺失。后市大盘仍有望延续反弹，三季度业绩仍将是资金操作的重点方向，个股机会还将很丰富。

　　中石化平稳全流通 大盘蓄势冲三千
　　⊙东吴证券研究所 江帆

　　上周大盘上涨到3000点关口附近遇到了较大的抛压，三次冲击3000点未果，显示在这个位置市场还面临一定的不确定性。但是上周五大盘在中石化（600028）全流通的背景下，却走出了探底回升的运行格局，显示出多方仍然具有一定的实力。那么本周股指走势是双底形态得以确立，还是遇阻转升为跌？我们认为应该关注以下三个方面的因素：

　　首先，经济加速复苏，企业盈利持续改善为股市估值提供支撑。从已经公布的9月经济数据来看：发电量同比增长10.24%，今年来首次站上两位数；而进出口总值2189.4亿美元，同比降幅大幅缩小至10.1%，而环比则出现14.2%的增长，出口数据的超预期改善为未来经济增长增添了新的动力。经济的加速复苏使得上市公司盈利改善。从目前已披露上市公司业绩预告来看，今年前三季度业绩预喜公司占近5成，盈利状况继续好转，显示上市公司盈利状况在第三季度持续改善。上市公司业绩的提升为股市的较高估值提供支撑。

　　其次，9月新增信贷超预期缓解市场对于流动性担忧，但四季度资金面仍面临较大压力。前期投资者普遍预期9月新增人民币贷款3000亿元到4000亿元间，但是实际9月新增信贷却达到5167亿，这一数据使得原本对资金面的担忧情绪得到了一定的缓解。但是，十一刚过，央行便发行1000亿一年期央票，发行量创下年内新高。央行大幅度回笼市场流动性令人堪忧。而预期在10月底上市的创业板正在如火如荼地展开，再加上部分机构资金对创业板的兴趣增加，对市场资金的分流作用不容小觑。2009年最大解禁洪峰到来，四季度有接近3800亿股的解禁股上市，大小非的抛售压力显著增大。同时国际版、红筹股回归等也有可能在四季度被重新提及。种种迹象表明，四季度资金面仍面临较大压力。

　　再次，从技术上看，虽然双底形态雏形已经显现，但是成交量并未有效放大，且前期箱体形态并没有被有效突破，“双底”形态的构筑仍需进一步确立。从技术指标来看，虽然KDJ在底部形成金叉后短线呈发散状态，MACD指标红柱也逐步放大，但是DIFF和DEA仍旧为负数说明市场仍未真正转强。因此，技术上显示大盘正处在多空双方僵持的复杂状态，未来方向选择仍有待进一步观察。

　　总之，由于3000点附近多空双方仍需激烈博弈来消除分歧，初步预计股指仍将在2900-3100点区域维持震荡格局，以积聚上涨动能。操作上投资者仍需保持谨慎的投资策略，可以短线参与一些市场热点的炒作，重点关注三季报预增板块如汽车、3G、水泥、农林牧渔，以及受美元贬值影响的资源类股等。

　　看好市场的六大理由
　　⊙长信基金 安昀

　　经典的理论告诉我们，市场上行的第一阶段往往靠的是估值的提升，而第二阶段要靠企业盈利增长来摊低估值。第一阶段中估值的提升动力一般来自两个方面，第一是对未来盈利增长的预期；第二是由于流动性充裕和低利率环境的推动。

　　但冲高时分歧加大，我们建议可以在明年一季度冲高时适当减仓控制风险。目前来看，我们可能正走在第一和第二阶段的中间，也就是流动性推升估值的阶段已经过去，而基本面和企业盈利的推动尚未明显体现。所以在此青黄不接之际，市场明显存在估值的瓶颈。后续股价的上涨将来自两个方面：第一是盈利增长；第二是盈利增长超预期带来的估值提升。综合起来，我们对市场乐观的原因有六：

　　第一，流动性会维持在一个适度宽松的水平，并且从当前到明年一季度是一个流动性上行的过程。真正伤害经济的是信贷的过度紧缩，比如企业的借贷利率极高，许多项目难以投产。但是目前来看，信贷过度紧缩的可能性为零，信贷将保持适度宽松的状态以配合经济的复苏，7月3500亿左右的新增贷款应该是未来2-3个季度的最低点，而2010年第一季度将迎来又一信贷高峰。

　　第二，经济方面，地产投资在后续2-3个季度将以比较快的速度上行，对改善投资者对于经济的预期有很大好处。另外，由于目前中国还是内需第一，所以出口到底复苏程度如何，其实没有太大的关系。

　　第三，一些微观证据表明，经济可能正在由复苏走向扩张。我们观察到的数据包括：企业的贷款需求在上升，表现在中长期贷款稳步上升；煤炭的产销情况良好，南方电厂出现煤炭库存偏低情况，秦皇岛有船压港等货；水泥淡季不淡，量价齐升；钢铁下游需求比较旺盛，年内第三波去库存可能开始；发电量持续上行；PMI中产成品存货和原材料存货水平不断上升，说明企业开始积极备货；珠三角劳动力出现缺口等。我们相信，等10月或者更多经济数据出台，将逐渐打消投资者的忧虑，使大家有理由相信经济将由复苏走向扩张。

　　第四，经济上行将带来企业盈利的恢复，未来半年企业盈利将处于数据的恢复期。由于基数原因，未来半年的数据会非常好看。但更重要的是企业的利润率将扩大，原因在于逐渐恢复的需求和被发达国家需求低迷所压制的大宗原材料价格。

　　第五，未来是通胀预期上升的过程，从资产配置角度出发，对权益类资产的需求上升。一旦10-11月CPI转正，“要想办法跑赢CPI”的思想可能在社会上广泛流传，对资产价格和货币周转速度的推动不小。

　　第六，目前市场估值结构比较安全。按照目前的市场一致预期盈利预测，全市场2010年PE在17倍左右，具有比较高的安全边际；而几个大行业的估值也比较安全，比如银行、石油石化、钢铁、建材、煤炭、房地产等，预计明年都在20倍以下，只要市场认可这样的盈利预测，它们的估值就具有很高的安全边际。

　　周边变数将加大A股整理成主流
　　⊙云清泉

　　因通用电气与美国银行发布的财报令人失望，美股上周五低开低走，道指、标普、纳指依次下调0.67％、0.81％、0.76％，三大股指的周涨幅随之缩减至1.33％、1.51％、0.82％。纵观全球，其他主要股指的整体表现也大致相仿，如 英、法、德、加的周升幅都限定在0.55％至0.75％之间，日、澳及我国台湾、香港上周涨2.4％、1.8％和1.9％、2.0％左右。

　　尽管全球股市目前仍处于回升状态，可绝大多数股指的周涨幅却在上周最后一天被削减大半。其中：欧洲三大股指还跌破了5日均线，周线因此也收成一颗较为标准的长上影阳十字星；而韩国综合则不仅完全丧失此前的成果，而且多空力量还发生了逆转即由周四涨0.7％变为最终跌0.4％，说明市场继续上行的阻力已明显加大，短期反复很可能将不可避免。

　　由于美元指数再创新低且周跌幅扩大到1％，期市近期震荡上扬的局面因此便进一步加强。从美国期市来看，虽说美精铜连、美白银连小幅下挫，不少品种上攻遇阻迹象也十分清晰，但原油、棉花、CRB指数等上周却收于次高点且飙升9.4％、8.2％、4.0％，而黄金则在创新高后下调的情况下仍涨0.4％，黄豆、玉米、小麦的周涨幅也锁定在1.3％、 2.5％、6.3％。重要的是，继黄金、CRB指数后，原油上周已突破中期整理形态，粮棉类品种也基本摆脱了各自形态的压力线，而美元指数的下探低点又恰在7月以来下降通道的通道线处，两者近日同时反向运动的可能就相对偏大些。

　　仅就美股而言，以下几点需留意：一是三大股指虽在短线反复时一度击穿5日均线，但收盘却重返该线上方，说明近期的上扬格局并未发生逆转——只是标普依然受制于去年10月3日低点的反压，道指站上万点不过是一次“一日游”， 而月内的上行角度或速率则与上月初的非常相似，如果持续时间也大致相仿的话，股指继续上攻的力度就十分有限，目前位置还完全有可能会成为一个短期顶；二是主要股指都震荡上行并构成较标准的上升通道（下轨略低于5日均线），且现已十分接近此前下降通道的第三道外延平行线，换句话说就是，近日市场很可能将不得不对运行方向作出选择——估计维持通道格局的可能较小，且9月高点（道指9918点、标普1080点）一旦失守，市场还可能会进一步走弱；三是三大股指虽再创新高，可本周却更加难以触及五个多月来高点连线（10200点、1115点、2247点），而近阶段道指、标普的周波幅的变化规律势必将被打破，高低点落差要么继续缩减（245点和30点以内），要么就会明显的扩展（350点和45点以上），且后者更有可能发生在股指回落而不是上涨时，这就意味着美股现在的下调风险很可能要远大于获利机会。

　　沪深两市上周顺势高开后继续震荡上扬，两市大盘周涨幅分别为2.23％、1.97％，5周均线也拐头上移构成支撑，近日走势自然就仍可适当乐观。但以下两点仍需留意：1、上周成交额较之国庆前后四天显著增加，日均成交激增近四成或接近1745亿元，其中周三还超过了2000亿元，既表明市场参与热情已大大提高，也说明多空分歧有所加大，短期反复就难以避免；2、大盘上摸高度都在拐头下移的13周均线附近，周线又都是基本三等分的阳线，显示多空双方尚处于势均力敌状态，或多方优势也就相对较脆弱，中心值或2950点和11950点就可能会成为双方近日争夺的焦点。

　　整体看来，以美股为首的周边股市和期市近日都存在较大变数，A股的短线波动或许也将因此加大。只要本周不跌破2876点和11606点，5周均线就依然构成支撑，股指弹升也就仍有机会，尽管两市近期很可能是在构筑三角形整理。

　　有望迎来一个小级别跨年度行情
　　⊙宇清

　　国庆节后国际市场仍然火爆，美国道指自2008年10月以来首次突破一万点，但A股市场却在3000点关前踯躅不前。究其原因，不外乎随着创业板推出和10月份解禁洪峰到来，大家对A股市场扩容压力的担忧。也正是因此，纵然有管理层不断释放的利好消息，诸如汇金公司增持三大行以稳定银行股股价、单家QFII额度上限提升2亿美元、9月份新增人民币贷款5167亿元超过市场预期等等，但A股市场上行的脚步总是显得犹犹豫豫。

　　近期各大券商四季度投资策略纷纷出炉，多空观点泾渭分明，这也验证了目前市场的犹豫心态。压制股指的因素是显而易见的，上市公司争先恐后的再融资行为以及创业板带来的一周19只股票的发行纪录都在消耗着A股市场的资金实力，同时也暂时抑制了新增资金的入场欲望。但纵然有诸多压力，笔者仍然乐观地认为，10月以后是一个值得期待的时期，更进一步说，今冬明春有望迎来一个小级别的跨年度行情。

　　上市公司盈利能力提升

　　是后市上涨基础

　　之所以如此乐观的根本原因在于我国经济的快速回暖。上周五国家统计局发布了9月份部分宏观经济数据。从指标来看，我国经济运行状态良好，保持了稳中有升的态势，一些重要数据如：PMI达到54.3%，创下了去年5月以来的新高；用电量9月同比增长10.24%，增幅 比8月份提升了2个百分点，这也是16个月以来我国单月用电量同比增速首次达到两位数，预计三季度我国GDP同比增速能达到9%以上。随着经济复苏的基础进一步稳固，以往“宏观热、微观冷”的局面有所改善，上市公司三季报有望迎来根本性的转折。截至10月16日，沪深两市共有799家上市公司发布了三季报预告，其中：报喜的公司有391家，占全部预告公司的49.4%，这一比例比一季报和半年报预告的情况有明显好转；而且预告业绩增长幅度在100%以上的上市公司共有166家，占报喜公司的四成；甚至还出现了万方地产、ST中润等房地产公司百倍以上的预增报告。可以说，微观主体上市公司盈利能力的提升，是后续市场上涨的最稳固的基础。

　　9月份M1、M2金叉减缓

　　市场对扩容压力担忧

　　诚然，我们也需要正视目前资金供求关系的变化，特别是创业板获得超额认购的现象加大了分流主板资金的压力。但是笔者认为，在未来一段时间内，资金供求平衡的微妙格局能够基本保持，一个很关键的因素就是9月份M1、M2已经形成金叉。从今年以来，M2、M1的剪刀差在持续缩小，特别是在6月份由7.05个百分点骤然缩减至3.67个百分点，由此也造成了6月的资金充裕，从而形成了在大盘股引领下的6月飙升。如今，M1增速首次超越M2增速，形成金叉，历史经验证明这是牛市开始的标志。虽然我们目前并不过分乐观，因为预计在金叉位置会有反复，但是这一指标足以削减市场对扩容压力的担忧。

　　今冬明春A股市场表现

　　令人期待

　　另外，从国际市场观察，自8月份以来A股可谓全球表现最差的市场。截至上周五，上证指数累计下跌12.76%，而同期全球市场攻势不减：美国标普500指数累计上涨11.05%，伦敦金融时报100指数上涨14.38%，德国、法国、澳大利亚、印度市场股指涨幅均超过10%。A股的落败源于两点：其一，此前累积涨幅较大，居全球前列，资金有获利需求和回吐空间；其二，欧美经济在今年8月份获得意外惊喜，特别是欧洲，出口大幅增长，带动欧元区经济超预期反弹。8月美国芝加哥采购经理人指数迅速反弹至50以上，创下2007年7月以来的新高。对比中国相对平淡的8月数据，流动性很强的国际热钱蜂拥涌入欧美股市，冷落了A股市场。

　　既然国际热钱有逐利的本性，那么他们就不会放过四季度以后中国经济快速增长带来的阶段性机会。发达国家的经济复苏被称为非典型复苏，居高不下的失业率使得复苏的基础显得不很牢靠，而近期针对中国骤然增多的反倾销调查也印证了这一点。加上中国4万亿投资暂告段落，欧洲出口增长的强劲动力缺失，将进一步考验欧美发达国家。而与此同时，中国将迎来GDP同比增长的高峰。随着固定资产投资的增快以及国内消费市场的火爆，同时又有去年四季度和今年一季度经济增长的低基数效应，今年四季度到明年一季度，中国经济增长将再次成为世界关注的焦点。在此基础上，A股市场的表现也将令人十分期待。

　　震荡之后市场选择向上概率大
　　⊙西部证券 张炜玲

　　在外围股指持续走高，经济数据不断造好的背景下，上周A股市场走出强势震荡行情，多空围绕3000点展开激烈争夺。我们认为，3000点仅是一个技术关口位，后市重新站上3000点的可能性很大，突破应当只是时间问题。

　　经济数据向好预期引发机构建仓。本周，9月份和三季度的经济数据即将出台，从上周陆续公布的部分先行指标来看，经济回暖的过程不可逆转。比如9月发电量同比增长10%左右，为近16个月来首次达到两位数；三季度全国企业家信心指数回升至120.1，汽车制造业延续产销两旺的态势，还有PMI、进出口、消费零售总额、信贷等指标反映经济复苏因素在政府产业振兴政策之后成为主导因素，进一步证实了中国经济复苏力度的加大。

　　三季度共发行了36只基金，这些基金在3-6个月的建仓期内，预计将有超过1000亿元的资金进入A股市场。而大方向着眼于经济回升的布局是以基金为主的主力十分看重的，因此经济层面上的大方向支持盘面在近期的盘中必须做出一个坚定的选择。因此，我们认为，经济复苏主题仍是当前投资主线，并且经济复苏的持续性是决定未来股市的主要因素。

　　三季报和估值因素有利于推动反弹行情。三季报披露工作于上周开始陆续粉墨登场，就已公布的三季度预告数据而言，上市公司盈利形势好于上半年，加之二季度盈利水平的提升和净利润继续环比正增长的趋势，三季度业绩改善的确定性进一步增强，这将可能成为新一轮行情的重要推动力量。上市公司业绩增长可以说是宏观经济的“放大器”，上市公司的业绩已经步入修复性上涨阶段。就估值看，以沪深300指数为标的，目前静态市盈率20倍左右，基本合理。如果三季报上市公司业绩保持增长将会使动态市盈率下降，也为股价上涨奠定了良好的估值基础。

　　最后，从形态结构上看，大盘的双底结构已经初步形成。从K线图上看，大盘正好攻击到半年线位置，长假前所形成的2712点和9月1日创出的2639点将构成双底形态。另外，在全球股市呈现强烈上涨的氛围中，我国A股市场没有独自下跌的理由。因此我们预计，短线沪综指在3000点附近的震荡整理以消化和清洗获利盘筹码后，大盘重新站上3000点将指日可待。

　　从操作策略上，投资者可适当提高仓位配置，建议重点根据三季度业绩来把握业绩超预期的行业个股机会。在行业选择方面，沿着业绩增长和“调结构”的行业选择思路，建议关注受益于经济复苏、估值安全性强的煤炭、银行；关注受益于消费环境改善的医药、商业连锁、食品饮料；受益于通货膨胀预期和人民币升值的地产、有色等资产资源类个股。


　　先回抽中轴 再试上箱体
　　⊙东方证券 潘敏立

　　创业板本周五开板

　　10月17日，中国证监会主席尚福林在创业板与中小企业投融资论坛上透露，经国务院同意，证监会已经批准深圳证券交易所设立创业板，创业板将于10月23日举行开板仪式。

　　目前发行的28家创业板公司平均市盈率56.7倍。创业板股票的上市对于创业者来讲这将是一场回报的盛宴；对于一级市场的认购中签者而言这可能仍是一次一二级市场的跳跃赛；但对于二级市场而言这将又是一次考验，上市首日的承接压力、以及上市后的进一步震荡压力。上周末的一度单边下行，相信也应该是部分先知者的心情反应吧。

　　低估9月份流动性的背后

　　从央行公布的9月份新增贷款数上来看，依然保持着极为宽裕的流动性。虽然四季度由于年末的因素和10月份长假的因素会有所收敛，但是储蓄活期化的现象将会不断加强。在未来物价上涨的预期和低利率的背景下，未来个人储户资金搬家的意向仍会不断加强。

　　但在此之前，各方对9月份新增贷款数均有所低估，就连银行业内人士也是如此。这说明有两点正在发生变化：1、对于宏观经济数据公布前的保密工作比以往要做得好；2、在今年以来，大家都习惯于以四大行的新增贷款额来推测总额，但近期将会有偏差，因为二、三线银行的新增贷款额正在释放。

　　万点之梦与油价新高

　　从周边市场环境来看，美股已经实现了万点之梦，港股也是强势不断。一般而言，周边市场对于维持原有趋势的能力远高于A股，故一旦形成了长时间的大涨小回趋势，对原有强势的依赖度可以延续，未来的强势是可以想像的。这对于A股将会形成心理上的鼓舞和有效的支持。

　　根据美国联邦储备委员会上周末公布的数据，9月份美国工业生产连续第三个月出现扩张，表明美国经济正在缓慢复苏。在此利好消息的支撑下，原油期货市场投资者做多情绪高涨——尽管当天美国股市小幅下挫，美元也有所反弹，但仍未能阻挡原油价格继续刷新年内高点。 在经过七个交易日的连续上涨后，纽约市场油价累计涨幅已接近13%。

　　见“3”就跑仍是惯例

　　节后的市场确实是苦尽甘来，在第一天跳空高开脱离下箱底后，上周沪指已回收中轴。虽然在进一步上试过程中阻力重重，但仍在努力的过程中。沪指已回收了短期均线，同时沪市的量能也回升至千亿元上方。

　　在历经19家新股同时发行、中石化等权重股转向全流通、国旅上市的背景下，股指确实顶住了压力越战越勇，而且有些急不可耐地想要回收3000点。但由于上冲过猛，大多数投资者还是保持了“见3就跑”的习惯，盘中压力也开始显现。

　　先回抽中轴再试上箱体

　　虽然周末在三冲3000点未果的情况下，一度转向快速回吐，但是尾盘还是能够顽强回收。由此可见，此番小幅震荡只是针对于从下箱体回升至中轴上方后，对中轴的再度确认，并没有要重回下箱底的意向。

　　近两个多月以来笔者一直坚持着股指将在箱体内反复运行的观点，即以2900点为中轴上下300点做为波动区间。在整个过程中，股指已经两次下试了下箱底，目前回升至中轴上方后。创业板开板的消息，将会使得沪指再度引发震荡，但在确认2900点附近中轴的支撑后，有望向上箱体部分进一步拓展空间。

　　799家预告

　　三季度业绩49%向好

　　截至上周末，沪深两市799家上市公司公布了2009年三季度业绩预告。其中，391家预计业绩将实现预增、扭亏或续盈，占已预告业绩公司总数的49%。其中商业贸易、医药生物和家用电器行业中业绩向好公司占行业内已预告业绩公司总数的比例居于前列。

　　近期也将处于数据披露期，无论是未来三季度的宏观数据还是上市公司三季度的业绩都会给市场带来不断的惊喜。这将在宏观上增加机构进场和加仓的信心，也将增加个股表现的机会。上周一S深物业公布了三季报，此后连续两个交易日涨停。随后，一些公布业绩预增或者业绩良好的公司在二级市场均有良好的表现，如德豪润达、青岛双星、峨眉山A、美菱电器等。

　　持仓固定守到箱顶

　　故就近期而言，短期将在震荡中不断地去明确2900点中轴的支撑力度和尝试3000点的整数关口，随后在上箱体部位运行，最终去挑战上箱顶。这将是近期股指运行的主要节奏，故在每一次小震荡时，均可保持原有在箱底形成的重仓和满仓，将仓位坚持留守到箱顶3200点一线兑现就可以了。

　　虽然仓位是如此控制，但个股的切换和选择上还是需要较大的技巧。因为个股之间的原先定位落差较大：目前题材股是飘在上方，而权重股和价值股是沉在下方，所以未来上箱体上近300点的空间主要就是去完成这种落差的修正。

　　选股应注重业绩与价值

　　从节后的个股操作来看，运行的风格有很大的改变。个股的上涨连续度明显低于节前，有时候前一天部分题材类个股涨停后一天就会落到跌幅排行榜上。故在具体品种上还需要采取短线的进出手法，不要过于恋战。

　　但是在频繁的热点切换中，还是有规律可循的，例如一些业绩出现增长惊喜或三季报公布时业绩良好的个股，还是很明显地受到了市场的关注。与节前另有不同的是，一些权重股和指标股也开始从海底浮了起来，而且连续性开始逐渐增加，如银行股、保险股、中石油中石化等。甚至有些大盘次新股明显受到市场的关注，脱离跌势转向回升，如中国建筑等。该批个股目前重心全部在下方，近期的回升只是恢复性的上涨，只是刚开始，不妨重点关注。

　　扩容压力缓解助力A股重返三千点
　　上周A股市场先扬后抑，上证指数更是屡屡出现冲击3000点未果的特征，多头气喘吁吁的神态毕露于盘面之上。不过，上周五尾盘神奇般的企稳走势在一定程度上削弱了各路资金对本周走势的担心。看来，在市场合力牵引下，上证指数近期有望重返三千点。
　　⊙金百灵投资 秦洪

　　扩容压力缓解

　　有望迎来休养生息周期

　　其实上周A股市场的氛围是有利于多头的：一是外围市场持续活跃，美国道琼斯指数更是突破万点大关，而且原油市场持续飙升，说明市场需求渐增，这迎合了全球经济复苏趋势；二是陆续公布的9月份经济运行数据较为乐观，尤其是9月进出口数据在金融海啸之后双双首次超千亿美元，也从另一个侧面说明了全球经济复苏的前景，也就意味着我国经济增长引擎的出口将更为强劲，有利于我国经济的持续稳定快速增长，这理应强化多头做多的勇气与底气。

　　但可惜的是，上证指数在上周却屡屡冲击三千点未果。对此，有观点认为，这可能与近期A股市场的资金面紧张有着极大的关联：一方面是因为近期创业板的持续发行，在一定程度上分流了市场的存量资金，至少打新的兴趣分流了市场的注意力，资金的紧张也在所难免；另一方面则是因为市场的兴奋点在创业板上，对主板市场的炒作兴趣自然有所降低，所以，多头难以形成合力的领涨先锋，这就导致了上周虽然不时涌现出兴奋点，比如说钢铁股、地产股，但均为“一日游”行情，难以带来持续的冲击力量。

　　不过，庆幸的是，随着本周末媒体关于创业板将于10月23日开板的信息明朗化，意味着创业板集中发行的概率将大大下降，新股扩容节奏或有所放缓，从而有利于A股市场进入到休养生息的周期，这自然有利于沪深两市的企稳。在此背景下，多头就有望重整旗鼓，再度发起对3000点的攻击。

　　三千点压力或是纸老虎

　　不过，有观点认为，上周上证指数屡屡冲击三千点未果，意味着三千点的压力是极大的，三千点的黏性是超强的。但是，诚所谓在市场趋势面前，任何空头都是纸老虎的股谚，上周冲高受阻的趋势也难改目前市场已形成相对乐观的涨升趋势的观点。为何？一是因为全球股市的涨升趋势表明A股市场其实所背靠的全球经济依然是乐观向上。而历史走势来看，A股市场虽然在短线与全球股市形成一定的背离，但从一个月、半年等中长期走势来看，沪深两市的主要指数与道琼斯指数的趋势自2005年以来一直保持着高度的一致性。所以，随着美股震荡逞强，A股市场也必然“知耻而后勇”，奋力冲高，突破3000点。

　　二是因为目前A股市场存在着新的做多动能，比如说人民币升值的压力。近期美元的持续贬值以及我国经济的强劲复苏等趋势，使得人民币升值的压力达到了今年以来最高强度，人民币升值的言论再度成为舆论关注的焦点，这不仅仅有利于A股市场带来新的资金供应预期，而且还将为A股市场带来新的涨升能量。这主要是关于地产股等人民币资产的重估能量，所以，这也有利于化解三千点的压力。

　　三是A股市场目前存在着一定的非主流热点所带来的聚集人气的效应。从新大陆的物联网概念股到江钻股份的可燃冰概念股，再从星湖科技的产品涨价题材到铜峰电子的超级电容概念股，所以，短线A股市场将在近期反复活跃，呈现出做多能量从量变到质变的趋势，三千点或在本周“伸”手可及。

　　关前吹响冲锋号

　　新生品种可关注

　　正因为如此，笔者倾向于认为虽然上周A股市场步履维艰，但实质上却在积蓄着新的做多能量，创业板开板的信息或是冲锋号。为何？一是因为创业板开板时间确立之后，颇有鞋子落地之感觉，从而赋予多头较强的做多底气；二是因为创业板开板，将意味密集扩容暂告一段落，也给市场带来了一定的休养生息周期，从而有利于改善市场各路资金对后续资金的预期；三是因为在市场参与各方群策群力的合力作用下，创业板的成功预期较强烈，而创业板的高成长所赋予的高估值将给A股市场同类个股带来更高的想象空间，从而有利于拓展股价的想象空间。更何况，人民币升值的压力也将释放出新的做多能量。故本周A股市场的走势相对乐观。

　　因此在实际操作中，建议投资者重点关注新生品种，尤其是超级电容概念股的铜峰电子、法拉电子等为代表的品种。与此同时，对贸易反击而引发产品价格上涨预期的天利高新、神马实业、星湖科技，以及三季度业绩较为乐观的传化股份、海印股份等品种也可给予积极关注。