主题：青岛海尔 经营步入上升期 推荐

公司发布了2009年三季报，报告期内实现营业收入2657716.3万元，同比增长2.3％；实现归属于母公司股东的净利润96644万元，同比增长28.7%。

　　点评:

　　公司经营步入上升期。公司09年三季度EPS为0.72元.报告期内公司实现营业收入2657716.3万元，同比增长2.3％；实现归属于母公司股东的净利润96644万元，同比增长28.7%。受益家电下乡、以旧换新以及公司自身销售政策的调整，公司经营活动产生的现金流量净额较去年同期大幅增加1205.54%。我们延续前期的判断，公司经营局面已经走出低迷状态，公司的盈利能力和经营状况步入上升期.

　　三季度业绩增长强劲。就三季度表现来看,三季度单季EPS为0.22元,业绩增长势头强劲.公司三季度主营业务收入和净利润分别同比增长了41%和48%，毛利率和净利率分别比08年同期都有所提高，其中毛利率为28%，同比大幅增长了近12个百分点。

　　投资建议：我们认为，公司未来具备内生性和外延式增长的契机，我们略上调对公司2009-2011年业绩预测为0.81、0.97、1.19元，维持“推荐”的投资评级。

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