主题：宽松货币政策退出暗流涌动全球

　作为亚洲第三大经济体的印度，在通胀预期升温的情况下，出人意料地展开“退出策略”第一阶段。

　　昨日，印度央行发表声明，将银行法定流动资金比率由此前的24%调升至25%。此举将使银行把更多现金投资于政府债券，也意味着印度开始收紧货币供应。

　　此外，印度央行结束了一项针对银行业的特别回购工具，同时也结束了另一项帮助解决非金融企业、共同基金及房屋融资公司资金需求的措施，这些措施都意味着印度央行启动了“退出策略”第一阶段。

印度央行在声明中表示，开始实行退出机制，特别是结束部分提供流动性的措施是适当的。一方面不会使经济复苏受阻，另一方面又能控制通胀在目标区间内。印度央行行长苏巴拉奥也表示，综合判断当前的形势，逐步“退出”是合适的做法。

　　印度央行调升了对当地的通胀预期，由原来的5%升至6.5%。该行在声明中指出，因金融危机而采取的非常规措施现应逐步撤销，以遏抑物价。有分析人士则表示，在未来数月内，印度食品价格将大幅上涨，在本财政年度结束时通胀率可能达到8%。据悉，印度央行设定的通胀率目标为5%。

　　不过，印度央行还是维持各项利率水平不变。有分析人士表示，印度央行把应对流动性作为“退出战略”的第一步，显示出该行可能仍将在一段时间内保持利率不变。但市场人士普遍预期，印度央行将跟随澳大利亚央行的脚步加息，最快将在明年初开始加息。

　　印度财长慕克吉昨日表示，印度经济对于政府出台的财政和货币政策反应良好，在经济复苏稳固前将继续实施宽松的货币政策。慕克吉预计，截至2010年3月的财政年度，印度经济增长幅度将达到6.5%至6.75%。不过，市场对于印度央行开始实施“退出策略”反应强烈。昨日，印度股市大幅下跌，印度孟买股市敏感30指数下跌超过2%，收报16351.5点。

　　亚太地区股市昨日也普遍下挫。日经225指数下跌1.5%，报收10212.46点。中国香港恒生指数收报22169.59点，下跌1.86%，创近三周以来的最大单日跌幅。韩国股市综合股价指数下跌0.46%，澳大利亚基准S&P/ASX 200指数下跌1.6%。



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由以色列、澳大利亚掀起的加息潮正在逐步逼近亚、欧地区。

　　印度央行27日发表声明，在维持利率不变的同时，上调了通胀预期。该行同时宣布上调法定流动率(Statutory Liquidity Ratio 简称SLR)，并要求银行将更多的现金投资于政府债券，以限制其信贷增长。

　　货币政策的"紧箍咒"也即将在欧洲地区念响。挪威央行28日晚些时候将公布最新利率决定，市场普遍预计该行有望加息25个基点，这将使挪威成为此轮国际金融危机阴云渐散后全球第三个加息的国家，同时也是欧洲首个收紧货币政策的经济体。

　　印度悄然收紧货币政策

　　由于国内通胀加速，亚洲第三大经济体印度开始收紧货币政策。该国央行27日发布声明，将主要贷款利率──回购利率保持在4.75%不变，借贷利率保持在3.25%，但将通胀预期从5%上调至6.5%，将法定流动率由此前的24%调升至25%。法定流动率是印度国内银行按规定投资政府公债的存款所占比率，该比率上调将遏制信贷增长。此举使得印度成为了二十国集团(G20)中继澳大利亚之后第二个采取措施提高借贷成本的国家。

　　数据显示，自2008年9月以来，印度央行已经投入5.85万亿卢比(约合1300亿美元)刺激经济发展，约占该国国内生产总值(GDP)的9%。央行行长苏巴拉奥表示，如此大规模的资金释放已经成为其"政策矩阵中的核心议题"，为阻止物价上涨，过去一年在经济衰退中采取的"非传统"措施现在可以开始扭转，但"扭转传统措施目前还不在考虑范围内。"

　　"我希望印度央行为即将到来的扩张性措施转向做准备。"野村证券驻孟买经济学家瓦玛表示，"目前经济已经出现初步复苏迹象，但同时也面临上升的通胀压力。"新加坡星展集团驻印度经济师雷米亚也表示，央行的举动意味着利率调整即将到来，"通胀压力正在增强。"

　　挪威政策利率"过低"

　　早在一个月前，挪威央行行长耶德雷姆就曾公开表示，挪威房地产价格"已经大幅并且过度上涨"，而政策利率则"过低"。基于这一隐忧，挪威央行可能在10月28日宣布加息决定。此前澳大利亚央行宣布加息正是出于同一原因。

　　"挪威将在本月宣布加息，到2010年底利率可能升至4%。"瑞银集团经济学家卡帕迪亚做出上述预计。而在接受彭博资讯调查的20位经济学家中，有19位认为挪威央行将上调隔夜存款利息25个基点至1.5%，也有经济学家进一步预测可能调升至1.75%。

　　作为全球第五大石油出口国的挪威在今年第二季度就结束了此前六个月的衰退，经济增长达到0.3%。数据显示，挪威9月失业率下降至2.7%，为欧洲地区最低，年零售销售额实现连续三个月增长，而排除通胀因素外的房价也已回到危机高点前的水平。

　　挪威总理斯托尔滕贝格在上个月进行政府选举时曾许诺，即使经济复苏持续，也会在明年继续增加财政投入，政府希望挪威经济在今年萎缩1.1%后，明年能够实现2.1%的增长。据市场人士分析，挪威央行在做出加息决定的同时还有可能对经济前景做出新的预期。

　　新西兰态度谨慎

　　另一此前被纳入加息热点名单的国家新西兰则很有可能维持利率不变。新西兰总理约翰·基10月26日表示，如果央行在2009年提高利率，"我个人会感到非常惊讶"，因为新西兰货币纽元目前的高汇率"有助于抵消输入性通货膨胀引发的担忧"。

　　目前新西兰官方利率为2.5%，远高于美国和日本的利率水平，这使得以纽元计价的高收益资产吸引了大批投资者，并持续推高纽元汇率。资料显示，过去6个月里纽元是16种主要货币中表现最好的货币。不过曾出任美林外汇部门主管的约翰·基也强调，该国的基准利率"远高于"大多数贸易伙伴，"我们更期望一个较低的汇率，这将有助于新西兰的出口，有助于其在经济方面更加平衡。"

　　新西兰央行将在10月29日议息，分析人士预测其很可能将维持当前利率不变。该行行长波兰德此前也曾表示，纽元走强并不对加息构成障碍，利率上调可能要等到2010年下半年。

　针对近期市场热议的适度宽松货币政策何时退出的问题，北京大学光华管理学院名誉院长厉以宁27日表示，到目前为止我国的通货膨胀还没有到来，大局比较稳定，适度宽松的货币政策目前尚不能变，至少应到明年"两会"期间，到时候再视情况而定。

　　厉以宁指出，中国经济一直有"一收就死、一放就乱"的怪圈，同时还有怕冷不怕热、刹车容易启动难等特点。刹车的主动权在政府，说刹车就刹车，但是启动的主动权在民间，如果老百姓不敢消费，民营企业家不愿意投资就没有办法。因此，目前情况不应调整货币政策。

　　他强调，当前如果轻易对适度宽松的货币政策方向进行调整，将很容易抵消前一段宏观调控的成绩。

　　值得注意的是，中国光大集团董事长唐双宁在当天的论坛上也表示，当前仍然要继续实行积极的财政政策和适度宽松的货币政策。当前，积极的财政政策的方向把握，应当是量入重于为出；适度宽松的货币政策的"方向"把握，应当是适度重于宽松。