主题：南方航空:业绩改善趋势明显 强烈推荐

　招商证券分析师姚俊发布报告指出，公司前三季度实现EPS0.05元，其中三季度单季EPS为0.04元，改善趋势非常明显。

　　分析师指出，航空业景气持续复苏的态势明显。前三季公司旅客周转量累计增长10％，旅客运输量4093万人，增长13.6％，其中国内旅客增长15.6％，国际旅客仍然下降7.6％。但从逐月来看，国际旅客8月和9月同比首次实现增长17.2％和11.8％，恢复趋势明显。展望明年，分析师认为，由于经济复苏、人口红利和消费升级等因素仍然存在，航空需求仍然会出现持续性增长，初步判断明年全行业增长将在10％至15％，而公司相对行业增速上会低2-3个百分点。在供给方面，预计南航今年全年新增飞机35架，座位数增长4％，明年预计飞机退租7架，新增和经营性租赁50架左右，座位数增长预计在6％-7％。

　　人民币升值预期加强也对公司构成利好。分析师指出，由于过快升值对尚未恢复的出口打击较大，四季度实际出现大幅升值的可能性不大，但年底出口恢复加速和热钱流入等因素将使预期更为加强。目前公司美元负债占比76％，人民币每升值1％，净利增加3 亿元。分析师预计公司今明两年EPS 分别为0.12 元和0.20 元。基于对明年航空业供需的判断以及人民币升值预期，分析师认为四季度是战略性建仓的时机，维持“强烈推荐-A”的评级。（


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