主题：晨鸣纸业维持“谨慎增持”评级

　国泰君安3日发布晨鸣纸业(000488.sz)三季报点评，维持“谨慎增持”的评级，目标价9元，具体如下：

　　2009 年前1-9 月实现营业收入107.96 亿元，比去年同期减少13.00%；实现利润总额6.93亿元，同比下降61.95%；归属于母公司所有者的净利润5.32 亿元，同比降幅63.65%。每股收益全面摊薄0.22 元。

　　公司主导产品包括铜版纸、白卡纸、双胶纸、新闻纸和轻涂纸等，经营品种丰富，构成较为平均，是行业景气与否的典型代表。国泰君安预测公司业绩最基本的假设是，行业景气会继续前期的好转趋势，公司经营状况保持目前正常状况。

　　考虑到可能有1 亿元的补贴，预测公司09 年、10 年、11 年净利润分别为8.07 亿元、10.87 亿元、13.72 亿元，全面摊薄每股收益分别为0.39 元、0.53 元、0.67 元。目前公司PB 值仅为1.28 倍，有较好的安全边际，因此国泰君安继续维持“谨慎增持”的评级，目标价9元。

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