主题：中集集团业绩反转初现端倪



　　一叶落而知秋。中集集团11月以来，股价涨幅高达22.91%.相近的盐田港近两天出现加速上升的迹象，出口复苏渐露端倪。“目前，出口开始出现实质性的改变，明年出口有可能成为市场关注的焦点。”平安证券首席策略分析师李先明介绍，但境外经济回暖到国内出口复苏，最后传导到上市公司业绩是一个温和上涨的过程，不好量化。

　　而位于深圳的全球集装箱生产龙头企业中集集团，三季报主营业务出现复苏迹象，订单数量增加，从最低谷的每月几百箱增加到最近每月的二三千箱，业绩反转在即。李先明认为，“价值投资或者趋势投资目前可关注该类企业。

　　出口转暖，航运板块复活

　　中集集团11月开始，逐渐走出一个小升浪，至今其涨幅高达22.91%.市场近两天似有领悟，盐田港近两天也被拉高5%.

　　大智SUPER VIEW统计显示：中集集团本周涨幅13.34%，主力资金净流入2.04亿元占流通盘比例1.40%，成交量18189.50万股，换手率14.77%，DDX连续5日飘红。昨日涨幅5.59%，主力资金净流入0.5亿元，占流通盘比例0.32%，成交量5504.70万股，换手率4.47%.

　　中集集团持续上涨的背后，是出口的温和复苏。早在4月初，出口尚未出现回暖迹象时，机构就开始提示关注出口复苏的投资机会，摩根大通亚洲区董事总经理、首席经济师龚方雄提醒投资者关注境外经济复苏给航运板块带来的机会。随后，中国船舶、中海海盛、中海集运等产生过一波急升浪。

　　“最初应该是概念预期炒作的成分多一些。后来有个急速的回调，从高点调整到发力的位置。”平安证券首席策略分析师李先明说。“现在，出口比那个时候好很多，已经看到了实质性改善。一些个股开始在业绩支撑下蠢蠢欲动了。”

　　他分析认为：从大方向看，出口回暖是大概率事件，整体方向向好。明年出口有可能是市场关注的焦点。“但是出口形势不好量化。”拉动内需和投资都是国内政府可自主决定，而出口则涉及到海外经济的复苏情况。尽管国内制定一些出国退税的优惠政策，但是也会引起一些国际贸易争端。所以，境外经济复苏，境内出口转暖，上市公司业绩提升有个渐进的过程。不好确认这个过程的实质性起点在什么时候。

　集装箱需求“春天”有望来临

　　出口复苏可能会在资本市场引发的连续反应引起诸多券商分析师的关注，渤海证券分析认为，要“继续关注出口复苏受益的航运等”。而连锁反应已经出现端倪。东海证券分析认为，BD I强劲上涨，出口集装箱形势良好，油轮运价冲高回落。

　　在此次出口渐渐出现实质性改善端倪时，在中海集运等依然休整蓄势时，中集集团提前发力。其半年报显示：集团实现营业收入94.42亿，比上年同期下降68.70%；归属于母公司股东的净利润8.26亿，同比下降19 .49%.每股收益0.31元。平安证券机械行业研究员叶国际当时对此判断认为：半年业绩由投资收益推动，集装箱需求“春天”有望来临。

　　而其三季报显示；公司1-9月份实现销售收入138.85亿元，同比下滑67.79%；归属于母公司股东的净利润7.75亿元，同比下降54%，实现每股收益0.29元。尽管业绩出现下滑，但是业内却从冰冻出看出了复苏的迹象。

　　安信证券分析认为：第三季度主营业务收入为44.43亿元，环比下降了14%，主要原因是干货集装箱仍然没有明显好转，但订单数量开始有所增加，从最低谷的每月几百箱增加到最近每月的二三千箱。“我们估计四季度集装箱的销售仍然可望延续缓慢回升的态势。”“综合起来分析，我们维持先前的判断，09年公司业务处于相对底部，随着全球经济的复苏，公司主营业务的恢复趋势将愈加明显。”

　　“海外经济目前就复苏的可能性不大，时间点还没有到。中集集团应该说还是有戏。它是全世界最大的集装箱生产基地，居于龙头地位，业绩一直不错。目前主要是依赖于境外经济环境的变化。有资金会考虑在目前点位提前介入。”长江证券深圳分公司理财顾问中心总经理吴策昨日分析说。

　　对此，长城证券策略分析师吴土金认为，出口复苏是个渐进的过程，其间航运板块要对抗产能过剩问题，主要逐渐跟踪观察。

申万观点

　　集装箱订单将成股价催化剂

　　未来可能存在的股价催化剂：

　　1）集装箱新的订单出现，目前集装箱库存已经基本消化干净，下游航运业稳步复苏，集装箱订单可能随时从目前的这种极端的停滞状态下面复苏起来，集装箱订单的出现将可能成为公司股价的催化剂；

　　2）公司最近投标的沿海LNG接收站项目可能会中标，标的金额较大，是股价的催化剂。

　　3）新的收购动作还可能继续出现，近年来即便是在公司业绩最不景气的时候，中集也从来没有停止过通过兼并收购来实现新业务扩张，我们认为，未来中集还会有此类的动作，这些收购行动可能成为股价表现的催化剂。

　　申万认为，接下来的中集业绩从谷底反弹，在四大主业共同推动下，中集的业绩向上空间很大。

　　1）集装箱业务将全面复苏，带动公司整体业绩好转；

　　2）经过整合，09年开始车辆业务释放利润，未来成为相对稳定的现金牛业务；

　　3）能源化工装备业务将受益于天然气在中国的普及，面临巨大机会；

　　4）海洋工程设备将成为可能带来惊喜的行业。



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