主题：花旗上调南方航空目标价至3.9港元

　　花旗将南方航空(2.89,0.15,5.47% )<01055.HK>目标价由2.7港元调高至3.9港元,即2倍市账率,反映2010年票价上升周期,以及人民币升值4%,评级维持“买入”。

　　花旗指,南航最能受惠人民币升值及国内消费,因高负债及美元占大部份,对人民币升值最敏感;国内收入占比达86%,与消费稳健有高杠杆。2010年盈测大升1倍,受惠汇兑收益20亿人民币,估计纯利达28亿人民币。



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