主题：海通证券：中集集团做强海洋工程装备板块

　公告内容：中集集团及下属全资子公司对烟台莱佛士部分股东发起现金要约收购其持有莱佛士权益，根据合约规定，中集集团及其要约人最多可以收购烟台莱佛士44.79%的股权，收购价格为每股1.41 美元。本次收购前，中集集团及其要约人合计持有烟台莱佛士18.30%的股权。为保证交易完成后中集集团控股烟台莱佛士，莱佛士目前控股股东承诺最多转让其持有的8.50%的股权给予中集集团及其要约人。本次收购完成后，中集集团将成为烟台莱佛士的实际控制人。
　　点评：（1）公司通过收购实现控股烟台莱佛士降低了进入海洋工程装备市场的成本，有利于公司以迅速利用烟台莱佛士的竞争优势进入海洋工程装备市场。烟台莱佛士拥有较为成熟的自升式平台、半潜式平台设计施工建造经验，公司在手海洋平台合同领先国内厂商，2008 年统计数据显示莱佛士在手的自升式平台3 座，半潜平台订单6 座。平台建造方面，莱佛士公司今年有3 座半潜平台施工已处于船体合龙阶段，证明了莱佛士公司在海洋平台设计、建造方面的先发优势。（2）本次现金要约价格相对便宜，1.41 美元/股的价格仅相当于2008 年19.85 倍PE，以我们对莱佛士2009 年预测盈利计算，相当于2009 年11.32 倍PE。相比较国内专业船舶制造类公司二级市场2009 年17-20 倍PE的估值水平而言有所折价。（3）现金收购可对公司的EPS 有一定增厚的作用。如现金要约收购44.79%股权能在今年完成，谨慎估计之下，可增厚公司2009 年EPS 为0.04 元。（4）基于海洋工程装备制造向国内的产业转移的大趋势、莱佛士公司所拥有的先发竞争优势，对公司持“增持”评级，长期看好公司在海洋装备行业的前景。（


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