主题：招商证券“首演”落幕 涨8.42％收于33.61元

A股又一只大盘股招商证券(进入该股吧，新版行情)今日在上交所挂牌上市交易，该股早间一度冲高，但全天呈缓缓下滑走势，收盘涨幅8.42%。

　　至今日收盘，招商证券报33.61元，涨幅8.42%，成交量171万手，成交金额59.33亿元，换手率59.93%，振幅8.35%。

　　资料显示，招商证券是继中信和光大之后的又一家IPO上市的券商股。至此，国内证券市场的券商股达到11只。

　　此前，机构预测的招商证券上市首日价格区间普遍位于32.90—40元，其中方正证券预测价格为42.8-52.31元，银河证券给出的上市首日价格区间为36.45-40.50元，平安证券的预测价格为29.00-33.00元。

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　　招商证券发行定价过高将影响二级市场表现

　　申银万国17日发布新股分析报告表示，招商证券发行定价过高将影响二级市场表现，给予27-32元的目标价格，具体如下：

　　发行价格31元、融资总额111亿元，大大高于市场预期：网下发行比例20%、网上80%、网下超额认购倍数73倍、配售比例为1.37%；网上冻结资金8801亿元，中签率1.01%。申银万国认为过高的发行价格将抑制二级市场股价表现，公司合理定价介于27-32元之间，对应10年PE为30-35X。建议参与网上申购的投资者在上市首日逢高卖出以锁定利润。

　　招商证券经纪业务代理交易额和主承销金额排名行业第8、净资产和净利润排名行业第10。公司背靠招商局集团，以精准的市场定位、差异化的竞争战略和较高的市场化程度而享誉业内。通过持续的兼并收购在经纪、资产管理和国际业务等方面建立起较大的先发优势。

　　公司卖方业务本位清晰，差异化、特色化战略先行：（1）经纪业务渠道先行、市场份额稳步提升（2）投行业务聚焦中小项目，强化金融创新和战略客户（3）多元化资产管理业务平台已建立，合并管理规模行业排名第二。

　　申银万国预测招商2009年净利润为31.87亿元、2010年为32.23亿元，折合发行后的EPS为0.89元和0.90元。考虑到新股上市公司市场定位一般略高，申银万国给予27-32元的目标价格。

　　主要风险：A股市场大幅下跌或成交量萎缩、博时基金股权比例降低导致资产管理业务收入降低。（中国证券网）



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