主题：交通银行：增长较为平衡　经济预判较为谨慎


　　银河证券对交通银行(9.71,-0.12,-1.22%,经济通实时行情)(03328.hk)投资建议；

　　公司三季末的存贷比为67%,公司认为存贷比保持在65%-70%之间较为合适,不会偏离太多,在某些特殊时期突破这个区间也是合理现象。3季度息差探底回升,比2 季度上升了10 bp,主要是因为付息率的下降大于生息率。预计4季度的息差会有缓慢的提升,幅度不会太大。

　　成本收入比的稳中有降,年底有望实现。资产质量稳定,三季度不良较多来自于信用卡,对未来趋势判断是积极而又谨慎。 拨备覆盖率逐步提高,信贷成本预期保持稳定。发展中间业务和零售业务,推行内评法,有利于资本充足率。

　　公司目前还没有补充资本的方案,监管部门都要求各家银行充足率较最低水平有一定的缓冲,交行目前的充足率还足够,但下降余地已经不多,中长期是有压力的。预测交行2009、2010年分别实现净利润310、374亿元,同比分别增长9.1%、20.6%;每股净收益分别为0.63元、0.76元;每股净资产分别为3.5元、4.15元,建议投资者关注。




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