主题：赣粤高速参股20%投建核电项目提升未来盈利水平


赣粤高速拟参股20%投资建设江西彭泽核电项目。由于核电项目盈利能力较强，未来有望促使公司整体盈利水平提高25%以上。但是，由于项目建设周期较长，对公司短期内业绩没有实质性影响。


(：，0，↓0)于11月24日公告，公司董事会审议通过《关于公司参与投资建设彭泽核电站的议案》：积极发展核电符合国家能源方针，核电建设是满足电力需要，优化电源结构，实现可持续发展的重要举措。为培育公司新的利润增长点，实现公司做强做优的发展战略目标，公司与中国电力投资集团公司、江西赣能股份有限公司、深圳南山热电股份有限公司分别按20%、55%、20%、5%的比例共同出资组建江西彭泽核电项目公司，进行江西彭泽核电站项目的申报、建设、开发、运营管理等工作。

核电盈利能力较强，未来将为公司贡献较高的投资收益。资料显示，2006年和2007年，核电系统净利润率达到27％，2007年中广核系统的核电站净利润率达到26％。作为原型堆的30万千瓦秦山一期，净利润率也达到了20％。而火电的净利润率不到10％。据了解，此次公司参股投资建设的江西彭泽核电站采用第三代AP1000技术，规划建设4×125万千瓦压水堆核电机组，并留有再扩建的可能性，一期工程建设规模为2×125万千瓦核电机组。经初步测算，一期项目完全投产后每年可发电约175亿千瓦时，目前核电上网电价维持在0.4元/千瓦时左右，按20%的净利润率测算，一期核电项目可每年为公司贡献约2.8亿元投资收益，增厚每股收益约0.12元，将提升公司整体利润水平25%以上。

但是，项目建设周期长，资金投入较大。据了解，彭泽核电项目由中国电力投资集团公司控股开发，一期工程总投资约350亿元，资本金约70亿元。四家公司按各自出资比例出资组建江西彭泽核电项目公司。公司按照20%的出资比例预计资本金出资约14亿元。同时，预计核电一期项目至少在2014年之后才能建成，因此短期内对公司业绩没有影响。而公司作为我国较大的高速公路上市公司，现金流较充沛，且资金都是分期投入，对公司正常经营的影响有限。

公司目前管理和养护的高速公路里程共计558公里，占07年底江西省高速公路通车总里程的28.29%，是省内经营高速公路规模最大的企业。昌九高速、昌樟高速、昌傅高速和昌泰高速纵贯江西全境，是我国南北纵向国道“京福”高速以及阿荣旗至深圳高速公路的主要组成部分，是华北、华中地区与华南沟通的主要干道之一。

此前，公司拟分别投资17.96亿元、4.04亿元建造昌奉高速公路和彭湖高速二期工程，有助于开拓业务，培育新的利润增长点，但公司同时也会承受较大资金压力。其中，昌奉高速公路是《中部地区崛起公路水路交通发展规划》中杭州至重庆高速的一段，是中部地区与东部沿海发达地区的快速通道，主线长度约35.63公里。工程计划于2009年8月初开工建设，2011年10月底全线建成通车，项目概算总额约179,606.06万元。彭湖高速二期工程是彭湖高速一期工程的延续，项目建成后，将形成南京-芜湖-铜陵-安庆-九江的沿长江南岸的高速公路通道；该项目主线长约12.016公里，计划于2009年10月初开工建设，2011年10月底全线建成通车，因地形平坦造价较低，项目投资估算约40,428.70万元。另外，公司彭湖高速一期已于08年10月开建，预计2010年建成。

另外，公司还作为战略投资者投资6亿元参与

(：，0，↓0)重组上市，并持有该公司6.58%股份。

赣粤高速09年三季报显示，公司1-9月实现营业收入为222,239.32万元，同比增长22.86%，实现净利润76,720.22万元，同比增长1.29%，净利润增速较低是因为09年尚未收到政府补贴所致；每股收益为 0.33元，每股净资产3.44元。

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