主题：中国平安：保费收入趋缓 总体表现亮丽

　1、银河证券： 平安保费收入趋缓 总体表现亮丽

　　09年11月11日，中国平安10月份保费收入报告:共实现保费11,221,433万元，同比大幅增长35%。其中寿险当月实现保费888,663万元，同比增长25%，环比下跌13.71%；财产险305,764 万元，同比增长65%，环比下降20.54%。寿险在总体保费中收入略有提高。在经历了2008年的低谷期后，中国平安重新进入高速增长轨道，在寿险以及财产险皆取得令人瞩目的进展，成为了2009年中国保险市场的赢家。我们予以推荐评级。

　　2、中银国际：中国平安1-10月保费收入同比增长34.5%

　　值得关注的是，平安累计寿险业务保费收入增长率小幅下滑。1-10月寿险业务总保费收入同比增长32.8%至1,122 亿人民币；非寿险业务累计保费收入同比增长40.8%至318.4 亿人民币，增幅超过1-9 月的38.6%。我们对中国平安的A 股和H 股分别维持买入和持有评级。

　　3、齐鲁证券：中国平安保费个人寿险占比远高于其他公司

　　平安今年保费增速逆势增长主要有：1、万能险结算利率仍然显著高于同行和银行存款利率，对投资者仍有吸引力；2、由于往年公司银保业务占比较低，使得公司不存在保费结构调整压力。

　　鉴于公司保险业务质量较好，个人寿险占比远高于其他公司，平安09年在新业务利润率保持较高水平的情况下，保费增长依然强劲。我们维持公司"推荐"的投资评级。

　　4、江海证券：平安寿险增长强劲 明显高于同业

　　平安保费本月环比出现了一些下滑，与10月假期略长相关。总体看公司寿险业务基本仍保持平稳，增长强劲，明显高于同业。强劲增长的驱动力的主要原因：1、公司在整体行业结构调整中未受影响；2、高于其他竞争者的万能险结算利率，10月份公司个人万能险结算利率维持4.25%，国寿为3.9%。

　　5、高盛高华证券：保险行业:基本面乐观 看好平安

　　平安是我们的首选股，相对于中国人寿,我们仍更看好平安,因为:(1) 平安的2010 年预期新业务倍数为20倍/19 倍,而中国人寿为26 倍/24 倍;(2) 平安的盈利/内含价值对于投资回报率的上升更加敏感;(3) 平安资本充足,在管理保费增长、投资和信托/证券业务方面拥有出色的执行能力。




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