主题：高速公路板块防御性强

　林业品、航空、计算机存储和外围设备行业继续排名居前。

　　纸制品业本周排名20，一个月来变动不大。长江证券分析师认为行业基本面趋势持续向好。分析师表示，利润增长与产量增长之差自2006年6月以来连续17个月呈喇叭形扩大。二者之差目前已经达到26.5％。而且，通过对市场供需关系的分析和变化监侧，这一数据还有进一步提高的空间。从2005年1月以来，行业发展经历了3个阶段，分别是利润吞噬阶段、成本推动阶段和需求拉动阶段。而目前，正处于需求拉动、景气提升的时期。

　　高速公路与隧道业一个月来排名小幅上涨。中金公司分析师表示，收费公路上市公司具有业绩可预见性强、现金流充裕、分红收益率高、估值波动小的特点。因此在股票市场和宏观经济都有较大不确定性时，收费公路上市公司具有较好的防御性。在市场波动较大的2008年，高速公路板块的投资首先应该选择风险较低而成长较为确定的公司，其次要密切关注政策面的变化，如果新的《收费公路权益转让条例》出台，则覆盖的所有收费公路公司都有资产注入的可能。

　　制药业排名35，相比上周有所上涨。从行业发展看，医药行业2007年出现了逐步走高的趋势。中金公司分析师分析，认为2008年上半年行业发展形势仍将维持良好势头，主要基于：1、2008年新税法实施对业绩产生利好，同时客观上新税法减税效应让企业有动力把部分业绩留存到2008年；2、行业的快速反弹出现在2007年下半年，主要是由于公司对政策的调整适应逐步到位，如维持这一势头，2008年上半年仍可保证较高同比增速。但排除投资收益等项目，2008年全年难以实现2007年50%左右的利润总额增速。跟踪的13家A股公司08年PE估值已经达到40~60倍之间，平均市盈率约45倍左右，而目前沪深300指数2008年预期市盈率不到25倍，医药股公司的估值溢价非常明显。医药股票高估值建立在医改背景下行业大发展和非周期的稳定增长预期之上，在“医改方案马上就要讨论实施”的事件推动下，不排除短期整个医药板块还会出现更高的估值溢价，但还是要提醒投资者对医药板块的高估值要有清醒认识。

　　电子仪器与设备业排名50。招商证券分析师表示，以全球半导体产业为代表的电子产业面临的第一个确定性是进入温和增长的新阶段；第二个确定性是从季节角度，一季度是产业淡季。而2008年它所面临的最大的不确定性是受美国经济可能减速的影响，使得对半导体产业增长的预期存在向下修正的风险。此外，从A股市场角度，公司规模小、业务繁杂导致研究的投入产出比很低、人民币升值的受损行业等多种不利于电子行业股价走势的因素，在2007年可谓得到了集中体现，在2008年仍可确定继续存在；淡化行业景气，维持中性评级。

　　银行业排名靠尾。兴业证券分析师表示，短期内板块面临估值压力。小非抛售和再融资带来的扩容压力造成估值下行，信贷紧缩加剧小非企业套现冲动，短期调控仍偏紧。不过，长期基本面仍向好。信贷额度稀缺提高银行定价能力，信贷业务和中间业务持续增长态势不改，全年宏观调控有松动余地。仍然看好行业的长期盈利前景，维持“推荐”的长期评级。国信证券分析师表示，五大因素将支撑宏观调控下的银行业2008-2009年业绩持续高增长，考虑生息资产规模合理增长、息差、税改、资产质量和拨备、中间收入增长等因素，2008和2009年行业盈利将有46%和20%以上的增长，而当前主要上市银行的2008年市盈率为20倍，股份制银行不到19倍，2009年市盈率显著低于20倍，当前的估值水平较有吸引力。维持行业“谨慎推荐”评级。

　　一个月来排名持续上涨的行业还包括：化肥农药、轮胎橡胶、生物技术、农产品、综合化工、饲养与渔业、葡萄酒、航天与国防、应用软件、电力设备与配件；下跌的则包括：煤气与液化气、制铝业、批发、建筑与农用机械、有色金属、证券经纪等行业。



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