主题：国际钛价反弹 宝钛股份或获益

今年以来，国际钛价反弹之势有加速迹象，年初国际报价仅为2535美元/吨，而截至本月最新报价，已达到4078美元/吨，两个月时间不到涨幅已达60%。上海证券行业分析师李华铮认为，国际钛价的快速回升表明今年需求或有所恢复，同时也将刺激国内钛价的低位反弹。

业内人士认为，处于行业周期底部的宝钛股份[22.22 0.86%](600456，收盘价20.85元)或在钛价引领下，迎来行业的拐点，投资机会渐显。

全球航钛需求步入复苏期

李华铮告诉记者，全球钛最重要的需求领域是民用飞机制造，而民用航空业周期性波动较大，因而钛产品价格周期、行业景气周期与民用航空周期相重合，波动较大。由于经济危机及美国B787梦想客机延迟，2009年世界航空订单交货量下降，而2010年飞机交货量将继续下滑。受此影响，全球钛产品价格也在2009年四季度达到了低点，当时价格仅为1763美元/吨，这一价格水平已经与美国911事件之后2002年、2003年的价格低点相当。

东北证券[32.58 1.18%]行业分析师诸利达称，由于钛价受成本支撑，目前价格很难再有下跌的空间。

《每日经济新闻》记者采访国内钛业龙头宝钛股份时，也得到同样的答案。公司董秘办工作人员称，去年以来钛价处于低位，导致公司利润极低，这也是去年业绩下滑超过90%的原因。

李华铮表示，国际钛价去年长期低位盘整后，年初以来的惊人涨幅或已意味着行业拐点来临。2010年全球民用客机交货量仍将是“小年”，可能较2009年继续下降，但从2011年开始，民用客机交货量将逐年上升，一般来说，钛材采购的增加将早于出货量提高，预计从2010年开始，全球航钛需求将步入复苏期。

宝钛海外业务有望回升

对于国际上钛材需求的回升，宝钛股份无疑将是最大的受益者。公司目前几乎垄断了国内对国外航空钛材的供应。宝钛股份在2007年~2008年的海外业务收入超过公司总营业收入的20%，而2009年这部分业务收入预计将减少一半多。董秘办人士告诉记者，海外业务是公司毛利率最高的一部分。

李华铮认为，随着波音B787梦想客机的试飞成功，意味着未来B787、A380以及正在研制中的A350等超大型客机将逐渐成为民用航空领域的主流机型。这些超大型客机有巨大的钛材需求量，按每年100架计算，将增加钛材年需求1.4万吨左右，这些庞大的需求无疑将加速航钛需求的复苏。另外，宝钛股份与波音前期暂停的订单也有望重启，公司海外业务有望回升。

李华铮告诉记者，钛业公司2009年的业绩较低，但在景气低点时买入，符合投资周期性行业的历史经验。随着需求的复苏，预计钛材价格也将逐渐回升，行业景气度以及钛业企业的业绩也将显著回升。钛业公司的生产周期较长，库存周转率较低，在价格上升过程中，业绩弹性会更大，值得投资者关注。



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