主题：东兴证券：给予赣粤高速“强烈推荐”评级


东兴证券分析师表示，赣粤高速(8.05,0.16,2.03%)2010年通行费收入快速增长可期待，上半年盈利超预期的可能值得关注，给予“强烈推荐”评级。

　　公司披露的最新数据显示，2010年1、2月份通行费收入同比分别增长21.3%、13%，考虑春节因素，1-2月份公司累计收入增长17.5%，这一增速不仅远高于2009年9.85%的收入增长水平，也延续了2009年4季度的复苏态势，且整体增速超过了09年4季度的15.2%。考虑到2009年2季度为年度低点、汽车保有量跨越式增长的累积效应和基础设施类受益于经济复苏后半段的特征，赣粤高速2010年1、2季度收入保持在15%增速的可能性很大，而盈利的增长或将高于这一速度。因此，2010年公司盈利快速增长依然可以期待，而受低基数影响，上半年最为值得期待。

　　分析师表示，由于公司2010 年1、2 月份运营情况良好，在不考虑进一步受到财政补贴、并假设公司2011 年所得税率调整为25%的前提下，上调公司2010 年、2011 年盈利预测，保守预计其ESP 分别为0.55 元、0.57 元，分别上调0.02 元、0.01 元。若不考虑财政补贴因素，公司2010 年主业盈利同比增长不低于17%。以当前股价7.88 元计算，对应的动态PE 分别为14.3 倍、13.8 倍，其估值对于公路公司2010 年16 倍的PE 而言，具备一定的优势，给予“强烈推荐”投资评级。


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