主题：宝钛股份：看好未来钛行业复苏 首予增持

东方证券分析师发布研究报告，看好未来钛行业的复苏及公司钛材的出口形势，首次给予其“增持”的投资评级，建议长期投资者积极关注。分析师按照2010-2012年海绵钛每吨6万元、8万元和10万元的价格假设，预测公司2010-2012年EPS分别为0.19元、0.69元和1.31元。

宝钛股份 (SH:600456)最新价：23.42 0.23 0.97%行情走势 公司新闻 最新公告大单追踪 资金流向 持仓成本分析师认为，钛行业的复苏已经拉开序幕。国际方面，随着工业生产回暖，航空用钛材以及工业用钛材需求将重回上升通道。事实上，欧美的钛铁和废钛价格自去年下半年来已经分别回升了150%和400%，充分反映出欧美钛行业的复苏。国内方面则表现为海绵钛价格企稳并有所回升。分析师指出，随着全球经济强劲复苏，国际航空钛材和我国工业用钛需求的回暖，国内钛行业的复苏指日可待。

公司钛材产量占据全国三分之一，分为出口、军用和民用钛材三部分。分析师表示，基于全球航空业复苏，因此未来两年最看好公司钛材的出口业务。而军用钛材一直是公司盈利的中流砥柱，其毛利率高且相对稳定，国家大飞机战略实施的推进也将使公司军品钛材受益。同时，民用钛材当前竞争处于白热化，毛利率近年下滑明显，后期的战略将着重于结构的调整。

分析师还指出，公司2009年报首次披露的锆材业务表现抢眼，报告期内实现营业收入8000多万，毛利贡献2000多万。公司目前已具备规模化生产工业级锆材的能力。据预测，2010年公司锆材产量有望增加2倍以上，至250-300吨，从而贡献毛利7000-8000万元。



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