主题：赣粤高速低估值稳增长


　　1~9月，公司实现营业收入27.51亿元，营业利润10.55亿元，每股收益0.39元，同比分别增长23.77%、1.6%、19.9%。其中7~9月实现营业收入9.3亿元，营业利润3亿元，每股收益0.1元，低于4~6月实现的每股收益0.16元。三季度未有政府补贴入账是其净利润下降的主因。按以往经验，预计下半年财政补贴将于四季度入账，收到1亿左右的财政补贴的概率较大。

　　公司的彭湖高速于9月16日正式通车运营，按照车流量折旧法运营30年。彭湖高速仅营运一个季度，折旧费用少于1690万元，因此对公司影响不大。据悉目前彭湖高速成长趋势较好，10月国庆期间车流量增势较快。

　　公司现有路产的通行费收入可保稳健，扩张期继续收到政府补贴概率大。由于二季度公司养护费用支出略超预期，略降低2010年盈利预测至0.56元。看好公司发展前景，预计2011~2012年每股收益为0.62元、0.67元，给予18倍PE，目标价10元，维持“增持”评级。



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