主题：皖通高速：收费标准上调利好2011年业绩增长

皖通高速公告，公司拥有的合宁高速公路、高界高速公路、宣广高速公路和连霍公路（安徽段）将从2010 年11 月10日零时起按照新的收费标准收取通行费。

按新收费标准，除 40 座以上客车收费略下调，客货车收费上调约一成，超载罚收标准翻一倍。

由于新标准自 11 月10 日起实行，对2010 年业绩贡献有限，对2011 年业绩增长将有明显促进。


粗略估算，收费标准调整，按全年计可能使公司收入增约10%-20%。皖通高速路产实施的是直线折旧法，收入的增长大部分体现为税前利润，因此2011 年利润的增长将超出收入的增长。

目前皖通旗下合宁高速及高界已于 2009 年完成扩建及改建，相关的折旧及财务费用导致2009-2010 年利润增长放缓。2011 年随着车流量及收入增长，利润增长将步入良性上升轨道。

预计 2010 年公司每股收益分别为0.44 元、0.58 元，对应PE 分别为15 倍、12 倍，给予谨慎推荐的投资评级。



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