主题：中国联通缘何逆市独涨？

由于引入iPhone，联通的3G业务发展超乎原先想象，被券商普遍看好。鉴于对明年3G快速发展的预期，新业务将会进一步提升公司业绩。业内分析师认为，在得到一致看好后，联通股价已脱离长期震荡区域，近期随大盘回调，是中期介入的机会

　　在今年的大部分时间里，中国联通（600050）无论在A股还是H股，行情走势都比较低迷。然而，令市场颇感意外的是，中国联通近期突然发力，股价节节升高。

　　值得注意的是，同一时期的A股冲高回落，之后便围绕年线争夺，至今尚未作出方向性选择。有分析师指出，中国联通今年并未有重大利好、3G概念也没有出现异动，其股指走强的原因应该归结为12月7日的“3G新政”。展望后市，中国联通或仍有表现。目前，已经有多个券商机构发布报告称，看好中国联通未来的表现。

　　中国联通近期受市场追捧

　　中国联通近期在A股、H股的表现格外抢眼。来自同花顺（300033）的数据显示，中国联通（0792．HK）至今一直保持震荡向上的态势，即便最近两月较为低迷，也未破坏上升的行情。据悉，中国联通（0792．HK）在12月13日上涨2．55%，收于11．24港元。

　　另外，中国联通在A股的估值偏高，自从年初下跌后，今年下半年一直处于横盘震荡的状态。不过，中国联通于12月10日放量大涨3．38%，之后再接再厉于12月13日强势涨停，报收5．72元／股，创7个月以来新高。

　　把目光投向中国联通的大背景来看，今年港股与A股走势可谓冰火两重天。有消息称，我国A股今年以13．33%的跌幅，排名全球倒数第三，仅仅超过希腊雅典ASE综合指数和西班牙IBEX35指数。唯一令市场眼前一亮的是，国庆节后A股走出了一波上涨行情。

　　与A股形成鲜明对比的是，港股的走势明显强势，上半年虽然振幅较大，后半年仍旧节节攀升。最终，恒生AH股溢价指数从年初的120回落至100左右，这也意味着A股相对H股由年初的溢价20%回落至平价附近。

　　调低3G资费门槛给力联通

　　事实上，今年1月13日，中国联通曾创出7．85元的高价，不过随之而来的却是不断的下跌，甚至出现4．86元的情况，近半年也一直在4．8—5．7元的区间内震荡。

　　长时间的震荡调整，突然迎来柳暗花明的强势涨停，着实令市场刮目。业内人士分析指出，中国联通的大涨，主要应该归因于其“3G新政”。据了解，12月7日，中国联通宣布调低3G门槛最低至46元，相较于其他运营商更具吸引力。此前，中国联通坚持把3G定位为高端，保证其ARPU超过100元，限制了联通市场空间的扩展。

　　如今，中国联通发力年轻人市场，无疑将刺激网络用户规模迅速壮大。

　　稍后一些时候，中金公司发布报告再次给力中国联通。报告指出，“更加坚信”应该买入中国联通，A股的目标价为9元。值得注意的是，9元的目标价，相对于5．18元的上周五收盘价，整整高出了73．75%。中金公司认为，按照ARPU值看，新资费套餐将使公司潜在用户群从目前1亿户大幅提升至3亿户。

　　另外，平安证券行业分析师李忠智认为，中国联通本次价格新政，本质上是降低了3G业务的价格门槛、扩大了目标客户的范围。这一价格调整，将有助于形成高低两端夹击的态势，有望加速客户的转网。平安证券认为，本次价格新政加上长期以来形成的相对低价印象，中国联通有望争取更多低ARPU用户。

　　另有消息称，中国联通高层10日就引入3G版iPad一事与苹果公司展开谈判；此前3G版iPad已经获得3C认证，上市开售也许只是时间问题。

　　业绩有望助推估值提升

　　中国联通作为国内三大电信运营商之一，2010年在3G业务的大力推广，以及借助与国际知名品牌苹果公司的合作影响下，公司经营取得不错成绩，尤其是3G客户每月增长数量可观，为公司带来不少高端优质客户。鉴于对明年3G通讯的快速发展和智能手机的推广，相信公司在新技术3G业务中将占据优势地位，会进一步提升公司业绩。

　　由于引入iPhone，联通的3G业务发展超乎原先想象，被券商普遍看好。业内分析师认为，在得到一致看好后，股价已脱离长期震荡区域，近期随大盘回调，是中期介入的机会。对于中国联通的未来走势，各大券商机构普遍看好。据统计，11月以来，已有平安证券、中金公司、湘财证券、长江证券（000783）、东方证券等10多家券商发布研究报告，推荐中国联通或给与其“买入”评级。

　　申银万国近期的报告指出，联通因为其成熟的网络和多样的终端，在明年能够获得大量高质量的3G用户。预计在2011年年底联通3G用户将超过四千万，而且与其他运营商的3G用户相比，联通的3G用户的ARPU相对较高。2011年联通全年季度收入增长趋势良好，预计下半年3G业务将会盈亏平衡，2012将会爆发，贡献净利润。另外，中国联通估值也具有吸引力。

　　与此同时，摩根大通建议中国联通为行业中首选股。摩通预计联通12月3G新增客户数达115万，并估计2011年用户增长可达至1940万户，而3G ARPU则可达至110元人民币。

　　另外，湘财证券TMT行业研究小组分析师周明巍表示，今年中国联通3G原本不温不火，每月增加100万用户，但中国联通最近宣布降低3G套餐资费门槛，我们看好它的未来。

　　瑞银发表研究报告指出，联通11月份3G用户净增112万户，增长较为低迷，主要由于电话流动上网于内地的爆炸性需求仍未显现，而智能手机需要时间于市场渗透，同时与第三方销售渠道仍在简化；此外每月流失率仍然高达7至8%，以及补贴阻碍部份省份推广等。

　　瑞银认为，上述联通面对的问题，需要6至12个月时间解决。维持买入评级及目标价12．6港元，以反映预期2011年每股资产净值15．55折让两成。

　　总体来看，中国联通明年的业绩有望再上一个台阶，其中隐藏的投资机会也值得期待


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中国联通缘何逆市独涨？,在今年的大部分时间里，中国联通无论在A股还是H股，行情走势都比较低迷。然而，令市场颇感意外的是，中国