主题：宝钛股份：2010年年报点评，动态盈利能力正稳步提升

公司 3 月 3 日发布 2010 年年报：报告期实现营业收入 25.64 亿元，同比增长
10.74%；利润总额 938.24 万元，同比减少 57.54%；归属母公司净利润 345.69
万元，同比下降 78.95%，实现 EPS 为 0.008 元/股。
点评：
业绩低于预期，我们判断主要是因为：1、民用钛材竞争激烈，目前基本处
于亏损状态，而军用与出口钛材销售未有明显改善；2、钛品价格持续低迷，
亚洲金属网数据显示，2010 年钛管均价同比跌 4%；2、期间费用有所增
加，虽然销售费用率同比下降 0.07 个百分点，但管理费用率与财务费用率
分别同比增加 0.99、1.30 个百分点，三项费用合计增加 2.23 个百分点。
或将受益于军工装备升级。无论是去年的美越南海军演、美韩黄海军演还
是近期的柬泰边境冲突、中东局势动乱，以及出于对我国海外拓展过程中
获取的资源顺利回运的安全考虑

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