主题：中国石油：业绩基本符合预期，维持增持评级

业绩基本符合预期。中石油 2010 实现营业收入 14654 亿元，归属于母公司的净
利润为 1398.7 亿元，同比增长 35.4%，完全摊薄的每股收益为 0.76 元，与我们
此前预计的 0.74 元基本一致。公司 2010 年末期每股派发现金红利 0.18 元（含
税）。
受益油价上涨，四季度盈利环比增长 15%。公司四季度单季度实现每股盈利 0.22
元，环比三季度增长 15%，增长主要贡献来自勘探板块。2010 年四季度 Brent
均价为 86.9 美元/桶，相比三季度均价环比上涨 13.8%，2010 年全年均价为 79.7
美元/桶，炼油受益于两次成品油调价获利得到保障。
炼油化工板块利润水平下降较明显。2010 年公司原油加工量 9.04 亿桶，同比
增加 9%，超过去年年报中设定的增长率 1.5 个百分点，也略高于我们的预期。
但由于国内成品油价格未完全反应油价上升的影响，炼油和化工盈

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