主题：中国联通2010年财报简评：超越还缺证据

简单分析：

1、3G取得明显突破，主要来源于明星终端及合约、套餐。

（1）年末用户数达1406.0万户，同比增512.8%，占移动用户数8.4%。2010年新增用户占全部新增移动用户的57%。

（2）ARPU值124.0元降12.5%，MOU值653.2分钟降6.9%。

（3）年收入达115.94亿元，与上年7.69亿相比增1408%，占全部移动通信收入14.1%，拉动总收入增长7.3个百分点。

（4）“3G销售费用+手机补贴”占3G销售收入比例4季依次为39%，42%，49%，70%，四季因iPhone4合约销售大幅增加，补贴费用也因此大幅增加。

2、GSM网收入微增但占比快速下降，且数据流量压力也明显增加。

（1）用户数达到1.53366亿户，增长5.9%。

（2）每分钟语音收入0.106元(0.118，-10.2%)。

（3）MOU 262.9分钟(252.0，+4.3%)。

（4）ARPU 39.5元(41.2，-4.1%)。

（5）收入达到707.69亿元，同比增长2.6%（落后于收入增长8.5%的涨幅），拉动总收入增长1.2个百分点。

3、固网转型明显慢于电信，如何处理小灵通遗留问题值得关注。

2010年末固网对比：用户数联通下降6.0%，其中小灵通从1874.2万户下降到1342.3万，下降28.4%，下降数占到全部固话下降数86.0%。电信下降9.3%，其中小灵通从0.292亿户降到0.164亿，下降42.8%，下降数占到全部固话下降数94.8%。宽带ARPU电信77.1联通57.1，用户电信63.5百万联通4722.4万。

4、通信服务收入结构实现三大突破，但主要来自无线宽带及固网宽带。

（1）增长8.5%，移动通信服务收入首次超过固网通信服务收入，占收入比达到50.9%，过半；

（2）移动非语音业务占移动通信服务收入比达32%提高4.4个百分点，过三成；

（3）固网非语音业务收入超过语音业务，占固网通信服务收入的比例达55.2%，同比提高7.1个百分点。

5、2011年基础网、3G、宽带是投资重点。

（1）3G计划开支194.7亿元，占全部计划的26%，与上年同期相比，增加23%。

（2）基础设施及传输网计划开支195.8亿元，占全部投资的26%。

（3）宽带及数据计划开支187.5亿元，占全部投资的25%。

6、除数据业务管道外，增值业务仍有明显欠缺。

7、业务整合仍表面化，需进一步挖掘不同业务之间的关系，并在套餐中实现。


综评：

1、2010年联通充分利用了WCDMA网络的优势，3G业务取得了快速的发展。而WCDMA网络仍有明显的盲点，数据业务已下压GPRS。快速完善网络仍是关键。

2、2010年3G营销重点向终端倾斜，尤其是明显终端，2011年必须逐步实现从终端拉动向流量拉动，再到业务拉动的转变，快速推进管道智能化。

3、需进一步深化2G、3G、固网宽带、WLAN无缝融合，个人、家庭、商务形成深层次的相互促进。

4、最关键：联通必须向潜在用户提供更多证据，证明3G比2G有什么优势，也就是必须积极推进应用的普及。联通要做中国3G的领导者，必须学会做老大，解决自己的问题，带动行业发展，和对手在低水平比较谁好谁坏，只会浪费难得的时间窗。



值得关注的其他数据：

2010与2009年收入对比，增加8.5%，其中3G从7.69亿增加到115.94亿拉动+7.3pp(百分点)，互联网及数据从320.47亿增至381.84亿增19.1%拉动+4.0pp，GSM从690.00亿增至707.69亿增2.6%拉动+1.2pp，固网从462.85亿降至401.20亿降13.3%拉动-4.1pp，其他拉动+0.1pp。

值得关注的几个细节变化：宽带服务收入增长24.8%，占固网服务收入从2009年的30.2%提高到37.5%；移动用户增13.4%，MOU值增10.8%，ARPU增5.0%，收入增18.0%，主要来自2G/3G占比变化；移动增值业务2G增7.9%主要来自手机上网，3G非语音业务收入占全部收入占比达到52.3%远超2G。

网络能力2010年末（与上年末对比）：3G基站18.3万个（+70.8%），覆盖全国县以上城市及东部发达乡镇。2G基站32.9万个（+15.5%），宽带接入端口数6，583万个（+29.3%），20M及以上端口占38%，具备向逾2500万家庭提供20M以上宽带接入能力。
2010年用户数ARPU值(与2009对比)：3G网ARPU 124.0元(141.7，-12.5%)，MOU 653.2分钟(701.7，-6.9%)。固网ARPU 28.9元(31.4，-8.0%)，固网宽带ARPU 57.1元与2009年57.2相当。年末小灵通用户1342.3万。
移动业务：2G(GSM) ARPU 39.5元(2009年41.2，-4.1%)，WCDMA(3G)ARPU 124.0元(141.7，-12.5%)，而移动业务ARPU值(2G/3G总和)却增长5.0%(43.7对上年41.6），注意，2010年末3G用户占移动用户总数比例达到8.4%，而2010年3G收入增长1408%，占比达14.1%。


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