主题：金融街：低估的战略筹码

　2010年业绩符合预期：2010年主营收入81.1亿（YOY30.2%），归属母公司利润17.8亿元（YOY30.5%），EPS0.59元，基本符合我们先前0.58元的预期；

　　公司房地产开发业务发力：公司的项目储备主要在北京、天津、重庆和惠州，权益建面约678万平。2010年公司销售额为162亿（YO
预计2011年房地产开发业务结算额为161.98亿（YOY131.4%）；

　　公司持有物业发力：2010年公司出租物业实现营业收入4.4亿元（YOY52.9%）。预计2011年达到7.62亿元（YOY73.2%）；

　　投资评级及估值：公司在北京金融街地区有65万平建面左右的持有物业。公司RNAV为18.2元。按目前30.3亿的股本，我们预计公司2011到2013年公司EPS分别为0.84元、1.25元和1.38元。目标价按10倍PE估值，也即为8.4元，维持公司股票强烈推荐—A的投资评级；

　　风险提示：行业调控超预期导致量价低迷。


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