主题：中国联通(600050)事项点评：3月数据增添市场信心

重申联通推荐理由
公司处于基本面拐点，无论是业务面还是业绩面都向好，任何一方面向好都会推动股价上涨，业务面（以3G用户发展为代表）的有力改善已能看到，并将会进一步提升！而新会计政策的采用以及iPhone新补贴政策的推出使联通跳出“用户发展越多账面亏损越多的怪圈”，有望推动公司今年业绩显著回升。
短期看用户高增趋势逐步确立，月度数据接续造好将推动股价上升。我们认为“终端给力、合约发力、渠道倒戈”有望推动新增用户量加快提升！预期四、五月份用户数发展更快（如iPhone加大供应；话费补贴合约推进等；且4月中旬后，围美及部分区域性连锁开始全面开展联通3G业务）。
长期看：运营业正经历从话务转向数据的行业变革，联通凭借全球最优的3G产业链及最好的技术演进路线（即使看LTE，全球FDD-LTE亦较TD-LTE明显领先，联通在网络提速上可做到“按需而升”，更关键的是其终端有3-5年的绝对优势），联通有望成为新赢家。
此外，公司当前受宏观经济不确定性影响很小，主要驱动力在于3G带来的产业格局演变。
预测联通11／12/13年EPS为0.11/0.30/0.60元，当前股价对应PE为53/19/lOx，预计未来五年联通业绩处于高速增长期，维持公司“买入”评级。
风险因素
公司措施不当延缓公司市场份额提升；竞争对手获取明星终端；行业竞争加剧等。


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