主题：金融街：行业调控下的进攻性品种 维持买入评级

2011年05月03日 10:41
来源：凤凰网财经 作者：信达证券 张冬峰

龙虎榜业绩超预期大幅上升。一季度公司实现归属于母公司所有者净利润6.76亿元，同比增长6.15倍；每股收益0.22元，同比增长6.33倍。

结转因素及投资性房地产增加促进业绩增长。报告期内公司业绩高倍增长，主要是投资性房地产产生的收益达6.08亿元。

资金相对充沛，偿债能力较强。公司货币资金余额高达109.4亿元，在沪深两市130余家房地产行业上市公司中名列第四。公司资产负债率68%，流动比率为2.14，速动比率为0.7。与可比公司比较，偿债能力指标处于前列，总体看负债水平处于合理状态。

创新商务地产经营模式，持续增加优质自持物业。我们在去年8月份的点评报告中曾明确指出，公司做为“商务地产龙头，将受益于行业政策调控”。一季末公司投资性房地产余额85.8亿元，较期初增长36.43%，表明公司正在坚定实施既定战略。

大股东改制，利好公司发展。改制后，有利于进一步确立市场化取向，创新管理机制，发挥股东优势支持公司发展。

投资建议。近五年来，公司净资产年均增幅达到57.2%；净利润年均增幅达到35.1%。公司预收款余额在年初同比增长2.19倍的基础上，本期又较年初增长36.8%，高达122.6亿元，2011年业绩增长明确。

预计2011年、2012年公司每股收益分别为0.66元、0.87元，对应市盈率分别为11.02X、8.36X，整体看，估值吸引力较强，我们维持买入评级。


【免责声明】上海大牛网络科技有限公司仅合法经营金融岛网络平台，从未开展任何咨询、委托理财业务。任何人的文章、言论仅代表其本人观点，与金融岛无关。金融岛对任何陈述、观点、判断保持中立，不对其准确性、可靠性或完整性提供任何明确或暗示的保证。股市有风险，请读者仅作参考，并请自行承担相应责任。