主题：中国石油齐心协力渡难关

根据我们与公司的沟通，交易依据净资产定价，对股份公司构成利好。由于注入资产规模与公司整体比较很小，利好有限。集团公司与股份公司的同业竞争被进一步减少。
　　公司拟于2008年7月31日召开临时股东大会审议发行企业债事宜。从发行的规模与时机分析，我们判断此举是公司为了确保今年的部分资本支出能够完成，3～5年后的原油储量增加态势不改变，在特别收益金征收政策短期难以改变的背景下，提前所做的预防性准备。
　　国际原油价格自上周五起剧烈波动，振幅在15美元/桶以上。印尼、马来西亚、印度等国家相继提高了成品油价格。明天我国公布5月份CPI数据。有消息说5月份CPI为7.7，环比下降0.8。我们认为成品油提价的时间窗口已经在逐渐关闭。
　　兰成渝管线是成都地区油品供应的生命线。唐家山堰塞湖的泄洪一度对该管线构成巨大威胁。中石油在舟桥部队等的帮助下，进行了充分的管道抢险准备。舟桥部队集结了642名官兵和200余台车辆、舟桥设备、冲锋舟等。中国石油抢险队伍和四川油建保驾队组织了5支抢险队、6个焊工机组在内的100多人的抢险队伍，准备了2公里的管线、2万个编织袋、500根导流钢装、木桩以及20台抢险工程车、10台（套）发电机组、2台专用抢险工程车、26台潜水抽油泵。目前，排险已经取得决定性胜利，兰成渝管线未受冲击。
　　我们很遗憾的观察到公司二季度业绩依然不会乐观。25元的目标价反映的是我们对公司长期增长趋势的判断。从单位市值资源量衡量，公司单位市值原油产量、油气储量已经和Exxon相当，只有单位市值的天然气产量比Exxon略有差距。因此，我们维持"谨慎增持"的评级。


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