主题：中国石油大股东领衔增持超3000万股

随着A股重心不断下移，产业资本增持再掀浪潮。

　　从4月18日至今，上证综指累计跌幅达10.57%，不少个股遭遇腰斩，但根据统计数据显示，在指数连破数个整数关口后，产业资本开始进场，截至目前共有51家上市公司被大股东增持，累计市值达16.35亿元。而此前1-4月，上市公司重要股东增持市值分别为6.53亿元、2.32亿元、4.08亿元、3.09亿元。其中，中国石油（601857）、华谊兄弟（300027）、上海医药（601607）等个股增持数量位于增持榜前三名。

　　对此，光大证券（601788）策略分析师开文明表示，在二级市场上有所增持，在一定程度上向投资者传递了其对公司长期发展所持的乐观态度。与历史上的几个估值低点相比，当前16.7倍的 PE 估值已经比2005年的估值低点要低，离2008年 PE 估值低点（14-15 倍）也已经不远，虽然当前的宏观环境不确定因素依然比较多，但与 2008 年的经济危机相比显然还是要强不少。从历史比较的层面来说，当前的估值显然具备很强的吸引力，缺的无非是上涨的催化剂。

　　同时，开文明还指出，产业资本的增持和社保的100亿元资金入市说明 A股市场的部分股票已经足够便宜。得到产业资本和长期投资者的认可，虽然这不能成为股市短期上涨或止跌的依据，却是支撑股市中长期上涨的重要因素。

　　中国石油（601857）

　　大股东增持3108.47万股

　　在本轮产业资本增持浪潮中，中国石油无疑成为最惹眼的一员。5月25日，中国石油发布公告称，中国石油集团通过上交所系统增持了中国石油3108.47万股，增持部分市值约为3.34亿元。

　　同时，中国石油集团还表示，拟在未来12个月内以自身名义或通过一致行动人继续在二级市场增持公司股份，累计增持比例不超过公司已发行总股份的2%。这意味着在未来12个月内，中国石油大股东有望增持超36.6亿股，以6月3日收盘价10.71元计算，大股东将拿出近400亿元。同时，中国石油集团承诺，在增持期间及法定期限内不减持。

　　中国石油大股东此举，无疑将对市场起到提振作用，中国石油股价也结束了此前长达一个多月单边下跌行情，转而走稳。

　　其实这已是中国石油近三年来的第三次增持。此前在2008年9月22日，中国石油集团通过上海证券交易所交易系统买入方式增持公司股份 6000万股，同时公司承诺：“中国石油集团拟在未来12个月内以自身名义或通过一致行动人继续在二级市场增持公司股份，累计增持比例不超过公司已发行总股份的 2%（含当次已增持部分股份）。”当时中国石油的股价从9.47元上扬到 12 元，涨幅为 26.7%。

　　因此，中国银河证券分析师裘孝锋预计，此次增持，或许跟上次增持一样，会对上市公司的股价形成实质性的正面影响。当然由于市场情绪和环境的不同，表现力度会有所区别，当前市场大市值股票普遍估值较低，个股的持续走强有待于整体市场趋势的好转。

　　此外，裘孝锋还指出，此次中国石油集团公司增持是对股份公司价值的认同，预期该公司今年的业绩为0.86元，相对于10.8元的股价，动态的估值不到13倍，这个估值跟当前国际一体化公司的估值已经接近，但又显著区别于国际石油公司。

　　裘孝锋认为，中国石油的成长性显著好于国际大石油公司，国内成品油市场增长的空间还很大，海外资源获取的潜力也很大；同时，中国石油目前所取得的业绩，是在国内成品油价格管制的情况下实现的，其市场化的业绩远好于当前的情况，而国际大石油公司的业绩是完全市场化的业绩，并不存在低估。

　　华谊兄弟（300027）

　　腾讯溢价10%增持2780万股

　　除中国石油外，在5月份被增持的还包括华谊兄弟。

　　5月9日，华谊兄弟发布公告称，该公司股票5月6日遭5位股东减持共2780万股。其中，马云、虞锋、江南春、高民、王育莲分别减持1109.16万股、445.86万股、270万股、594.98万股、360万股，减持比例分别占总股本的1.83%、0.74%、0.45%、0.98%、0.60%。此次减持完毕后，马云、虞锋、江南春、高民、王育莲5位股东分别还持有公司3327.48万股、1337.58万股、1186.85万股、155.26万股、332.99万股。

　　而减持部分悉数被腾讯消化，就在上述五大股东减持的同一天，腾讯控股有限公司（00700.HK）以16元买入华谊兄弟 2780万股股票，涉及金额 4.4亿元。投资完成后，腾讯持有公司 4.6%的股权，成为公司第一大机构持股方。

　　就二级市场走势可见，截至6月3日，腾讯已在华谊兄弟中浮亏1529万元。

　　尽管如此，但从华谊兄弟基本面看，依然得到业内人士的认可。民族证券分析师王晓艳表示，华谊兄弟此次与腾讯强强联手，将可以借助腾讯在产业内的绝对领军地位及市场影响力，打造其网游、视频和其他新媒体领域的项目，为其发展成为国内的顶尖综合性娱乐传媒公司打下坚实基础。

　　5 月 13 日，华谊兄弟称公司拟通过子公司北京华谊兄弟娱乐投资有限公司与深圳市坪山新区城市建设投资有限公司及其他投资方在深圳合作开发“华谊兄弟文化城”项目。华谊兄弟正在加快国际化进程，预计该公司2011 至 2013 年的每股收益为 0.38元、0.54元、0.65元。

　　上海医药（601607）

　　增持980万股为H股护航

　　5月23日，上海医药发布公告称，该公司股东上海上实2011年5月20日通过上海证券交易所交易系统增持公司股份980.32万股，增持平均价格约为19.15元。本次增持后，上海上实持有公司的股份数量为1.73亿股，占公司已发行总股份的6.502%。

　　根据公告显示，上海上实及其一致行动人有计划在未来12个月内以自身名义继续通过上海证券交易所交易系统增持公司股份，累计增持比例不超过公司已发行总股份的2%。

　　对此，湘财证券分析师陈国俊表示，上海上实与公司控股股东上海医药有限公司都由公司实际控制人上海实业有限公司控制，构成一致行动人关系。这是上海上实继 2011 年3 月31 日和 4 月 1 日期间增持了公司总股份的 0.117%之后，进一步增持公司总股份的 0.369%，并计划与其一致行动人在未来进一步增持公司股份，显示了公司控股股东对公司未来成长的信心。这份信心主要源自上海医药以工商业垂直一体化先天优势为基础的内生性增长以及 H 股上市以后商业扩张、工业并购带来的外生性增长。在短短的两年内，公司完成了从新上药重组到 H 股融资的两次蜕变，内部整合和外部扩张正双管齐下，未来成长空间已然明确。

　　就二级市场来看，上海医药此次增持同时也为H股起到了护航作用。在上海医药发布大股东增持公告前3天，即上海医药H股5月20日挂牌当天，获联席保荐人高盛的大笔购入，涉资约7.9亿元。

　　上海医药H股在上市后连续两天破发， 5月23日，上海医药H股下跌1.52%报收22.65港元，5月24日再次下跌，报收22.90港元。对此有业内人士认为，“有着明显的‘护盘’意图”。

　　但值得注意的是，大股东的护盘依然抵挡不了当前市场的做空动力，截至6月3日，上海医药H股股价继续下挫，收盘价跌至22.6港元。


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