主题：中国联通：用户净增数环比下滑不改未来趋势，已接近长期配置时点

用户净增数环比下滑不改未来趋势，已接近长期配置时点
事件：2011 年6 月20 日中国联通公布2011年5月用户数据：5月份新增3G用户
173.8万户；2G用户新增58.6万户；固定宽带用户稳步增长，本月减少30.4万户，累
计达9584万户；固话用户减少30万户，降至9552万户，固话业务基本止住下滑，走
向平稳。
3G增速低于市场预期，主要由于IPHONE用户发展思路调整。市场预期公司用户
数5月将超过4月，达190万左右，但实际净增数环比低于上月10万户左右。我们认为
实际增速的下降主要由于公司调整了IPHONE用户发展策略——原IPHONE合约用户
中有70%选择286元零元购机套餐，取消后5月份合约用户比4月份减少了约10-20%。
自原286元购机套餐取消后，公司开始强调中低端用户市场的发展，同时开始大量发
展千元以下智能终端（以Android系统为主，包括中兴V880等

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