主题：皖通高速逆市下行 惟国泰君安赞估值吸引

今年上半年纯利同比增20.6%至4.41亿元的安徽皖通高速公路(600012;00995)，今早股价逆市下行，现跌3.32%至3.78港元，暂成交76万股。惟国泰君安维持“收集”评级，称现时估值吸引，目标价5.6港元，对应8.6倍11年预期市盈率，4.6%的11年预期股息率及0.8倍的11年每股估值，较市价溢价48%。

国泰君安表示，皖通高速预期宁宣杭高速1期于2012年可完工，但并不预期项目于3-5年内能提供任何盈利。 另外，公司成立了两个合营企业为小型企业提供融资服务，然而该行认为该两个合营于12-13年并不会为公司提供显著的(多于5%)的盈利贡献。 由于路费收增放缓，调低11至13年每股盈利预测5.1%、7.4%及7.7%至0.537元、0.551元及0.584元。


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