主题：资源税改革靴子落地 “两桶油”将少收三五斗

　随着国务院一纸决定下发，资源税改革的全国推广已经为时不远，而受直接冲击最大的莫过于两大石油集团。多位分析人士昨天表示，预计两大石油集团税负将进一步上升，如果按照国际油价80美元、资源税平均税率5%测算，则中国石油（601857）、中国石化（600028）的每股收益将因资源税改革分别减少0.09、0.07元。

　　“去年以来，中石油、中石化的资源税逐年增加，今年和去年相比已有明显提升，而明年全国推行后，两大石化公司的资源税同比会进一步增加。”海通证券（600837）石化与基础化工行业分析师邓勇说。

　　根据他的测算，在静态情况下，当原油实现价格为80美元/桶，资源税平均税率为5%（按此前新疆资源税改革试点时执行的5%税率）的情况下，资源税从价计征将使中国石油、中国石化的每股收益分别减少0.09、0.07元。

　　但考虑到两家公司的资源拥有量以及所处地域的不同，影响也不一。在动态情况下，由于中国石油主要油气产量集中在2010年已实施资源税试点的区域，因而其2011年的资源税增加将比较明显，今年上半年公司资源税达到90.98亿元，去年同期只有40.83亿元。预计资源税改革将导致中国石油今明两年的每股收益分别减少0.04、0.01元。相比之下，中国石化受影响程度明年会加深，预计改革使其今明两年的每股收益分别减少0.01、0.04元。

　　中投证券分析师张镭则认为，在不考虑综合减征率以及油价110美元的情况下，改革后相当于每吨油须征收260元的资源税，相比原先从量征收最高的30元/吨已经大幅提高。综合来看，影响中国石油和中国石化年化每股收益约0.05元。

　　但邓勇认为，资源税从量计征改为从价计征其主要目的是为了有效保护资源，实现资源的合理利用，而这与石油特别收益金征收的目的一致。因而在资源税从价计征改革完成后，石油特别收益金的起征点应该有所上调。

　　据悉，目前石油特别收益金的起征点为40美元/桶。

　　“根据我们的测算，如果石油特别收益金能上调至50美元/桶，就基本能抵消资源税改革对石化公司业绩的不利影响。”邓勇说。

　　但张镭表示，石油特别收益金的减免或许得到油气企业的强烈呼吁，但资源税改革的本意是增加税收收入，尤其是施惠地方，其他减免项的政策不会很快出台。


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　油气资源税从量计征改为从价计征，这将大大提高两大石油公司的资源税上缴额，估计两家企业的缴纳金额在2012年会突破200亿元人民币。不过，市场也预计国家对特别收益金的起征点可能随后提高。若是特别收益金能减少，那么油气资源税对石油公司的冲击作用将可抵消。

　　我国目前的资源税制是：原油8~30元/吨，天然气2~15元/千立方米。如果按80美元/桶的价格、5%税率计征计算，我国的原油资源税税额将可能是"从量计征"的6.5倍左右。若以国际原油均价100美元/桶、5%的从价税率计算，我国约能收上来69亿美元（合469亿元人民币）的资源税。这是从量征收税额的8倍。

　　海通证券（600837）研究员邓勇认为，此前虽然有部门透露会在"十二五"期间于全国范围内实行资源税的从价计征，但是11月1日就全面铺开显然要比他们的预测更早。作为国内原油和天然气产量最核心的两大企业中国石油（601857）（601857.SH）、中国石化（600028）（600028.SH），显然资源税的计征方式改变后，影响将是很大的。

　　去年6月1日，我国新疆开始实行油气资源税的改革，按照5%的比例从价计征。中石油在新疆有新疆油田、吐哈油田和塔里木油田，中石化则拥有新疆塔河和春光油田。不过，中石油和中石化等公司在当时并没有被纳入到征收对象中。

　　据海通证券统计，国家全面启动油气田的资源税改革动作后，2011年这两大公司的资源税将分别为200亿元和25亿元。不过，因为国家只是从2011年11月开始改变计征方式，所以更关键的年份是2012年及以后。海通证券的结论是，2012年两大公司将各自上交资源税226亿元和70亿元。湘财证券的研究与海通证券略有不同，其计算到，假设中国石油和中国石化的原油实现价格分别是70美元/桶和64美元/桶，而按照各自2010年1.15亿吨和4255万吨的原油产量来看，那么各自将增加原油资源税150亿元和48亿元左右，而两家企业每股收益将分别减少0.06元和0.04元。

　　海通证券指出，当石油资源税从价计征后，那么特别收益金的起征点也可能会从40美元/桶向上调整。假设国家把起征点调整到50美元/桶的话，那么也能抵消掉资源税改革对石油企业带来的负面影响。

　　（第一财经日报）