主题：造纸轻工：建议选择前期超跌股 荐2股

行业主要观点:1)造纸行业由于近年产能集中释放,正处于消化新增产能、淘汰落后产能的阶段,由于下游需求没有实质性的改变,行业整体景气度提升仍需要较长的时间,我们给予行业中性评级。近期发布《造纸工业发展“十二五”规划》,引导优化企业结构、推进兼并重组,在这种情况下龙头公司的优势将进一步明显,如太阳纸业、晨鸣纸业。在成本下降的背景下,短期可以选择下游议价能力强的标的,如中顺洁柔,可能受益成本下降实现业绩较大幅提升。2)家具、玩具等具有消费属性的行业需求较为稳定,有自主品牌和渠道优势的品种索菲亚、美克股份可以长期持有,尤其可以选择前期超跌个股。3)相关的包装行业下游广泛,附加服务属性及确定性增长的包装企业是首选品种,推荐合兴包装。烟标印刷行业受益于政策推动、卷烟行业的结构升级、以及社会产品包装市场的开拓,行业前景广阔。推荐顺应行业趋势,通过内涵式扩产和外延式购并齐发展的相关公司,如劲嘉股份、上海绿新。（海通证券 徐琳）



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