主题：中国联通：3G用户今年有望上亿 给予增持评级

方正证券[4.26 -3.62% 股吧 研报]研究报告指出，电信行业面临转型，竞争格局正在改变。截至2011年11月数据，三大运营商共有9.6亿移动用户、2.6亿固话用户、1.3亿宽带用户，对比中国的14亿人口、4.5亿家庭户和50%左右的城市化率，规模已进入瓶颈阶段(宽带例外)，客户争夺战逐步升级。随着移动加宽带的需求不断提升，全程全网和升级换代需求使中国联通[4.80 -0.62% 股吧 研报]和中国电信[4.28 -0.93%]处在竞争相对优势地位。

中国联通的竞争优势在于WCDMA产业链，2011年3G用户有望过亿。客户争夺的关键在于产品质量、多样性和低成本，WCDMA产业链提供了这种可能性。国际经验显示，3G用户渗透率过5%-10%，市场将会发生爆发性增长，2011年11月数据显示，目前3G用户渗透率为12%(除去TD-SCDMA用户，渗透率为7.25%)。同时，在ARPU短期相对稳定的情况下，加快市场份额的扩张符合联通的商业利益。此外，摩尔定律也会帮助公司降低单用户的扩张成本，预计2012年公司3G用户超出1亿是大概率事件。

预计公司2011-2013年EPS分别为0.1元、0.16元和0.25元，考虑到公司在5年内用户数占有国内30%左右市场份额的预期，同时作为3G龙头有政策支持等因素，给予公司“增持”评级


【免责声明】上海大牛网络科技有限公司仅合法经营金融岛网络平台，从未开展任何咨询、委托理财业务。任何人的文章、言论仅代表其本人观点，与金融岛无关。金融岛对任何陈述、观点、判断保持中立，不对其准确性、可靠性或完整性提供任何明确或暗示的保证。股市有风险，请读者仅作参考，并请自行承担相应责任。