主题：中国联通(600050)5月用户数据点评:3G用户表面增速放缓

我们维持年报点评中对中国联通3G业务发展的观点:为了改变2G时代的不利格局,中国联通将不遗余力地加强3G的相对竞争优势。手机补贴比例将有所回落,3G业务的盈利性更受重视。2012年补贴策略以发展合约用户,“存费送手机”的形式为主。市场培育更加成熟,高端用户发展充分的情况下,补贴比例可能会有所降低,但基于用户的快速增长,总的补贴规模仍将继续扩大。我们预计2012-2014年公司的EPS分别是0.12元、0.21元与0.30元,目标价为6元,“增持”评级。


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