主题：B股问题靠“补丁政策”解决不了

随着闽灿坤B（200512）“无限期”的停牌，随着交易所表态可以缩股避免退市，B股的退市危机似乎又渐渐被市场淡忘。最近的十几个交易日里，B股指数完全就是一个蹦极的状态，但是大起大落之后还未回到7月25日暴跌前的水准。B股未来会如何，恐怕谁都说不清，因为一切都取决于政策，然而就是这政策，也是各说各话、莫衷一是。

　　连续八个跌停后，一直都说没有没有“重大事项”的闽灿坤B终于使出了“停牌”这一招，虽然直到现在都没有确定停牌的具体原因，也不清楚具体的复牌时间，但是深交所的表态却成了闽灿坤B停牌最好的注脚。深交所称，由于纯B股的内在原因和制度安排原因，对于纯B股因触发市场指标而非财务指标引发退市的，鼓励公司通过大股东增持、公司回购、缩股等方式，维持上市地位；另一方面支持公司自愿退市，自愿退市后符合重新上市条件的，将优先安排其重新上市。言下之意，监管部门允许闽灿坤B之类的纯B股采取一些“非常”措施保牌，闽灿坤B或许死不了。

　　但是，正如管理层在制订退市条件时忽略了B股这个“BUG”那样，现在做出的上述表态也有临时救场、病急乱投医的味道，以至于缺少太多的细节，并被市场忽左忽右随意解读。

　　例如，缩股怎么缩，假设按照10：1的比例缩股，每股面值是否也要从1元上升到10元呢？如果同比例上升，从低价股变成高价股后，很可能依然解决不了连续20个交易日收盘价低于每股面值这个问题；即使暂时高于每股面值，也只是一种数字游戏，于基本面毫无益处。假设缩股后，面值保持1元不变，保牌自然不愁，但“连续20个交易日收盘价低于每股面值”这个条件岂不等同于作废，难逃自相矛盾之嫌。

　　同时，对于自愿退市的，交易所又会怎样支持它们重新上市？近日“三大报”以联合采访的名义报道了几位市场人士的看法，认为重新上市就该是A股或H股市场，不会再回B股市场挂牌了。如果真能这样，对于纯B股公司来讲，两个市场的估值落差反而意味着新的机会，这也直接导致了近几日纯B股的大幅上扬。但是，转眼又有消息称交易所方面认为B股退市后应重回B股挂牌，若转赴A股，外资股东持股的性质等问题无法解决。此外，自愿从B股退市的公司，若转道A股，是否还需要证监会发审委的审核。

　　小小的B股市场，却成了政策的模糊地带，正说明政策本身就没有做好应有的规划，有点病急乱投医的味道。而身在其中的B股投资者，也只会迷失在一片市场噪音中，不知信哪个。既然B股市场的投资者已经等了十几年，未来B股何去何从，也不是打几个“补丁”就能解决的问题，长期被忽视的B股需要的是重新地全面地规划。


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