主题：中国联通：iPhone4面临续约和升级风险

【中国联通(0762)研究报告内容摘要】

　　2012年2季度数据显示，iPhone用户续约风险在可控范围之中，2季度手机补贴总额环比减少22.5%。注：中国联通（600050）补贴最高的iPhone合约将于2012年2季度至2013年1季度陆续到期。过去数月来，每月大约有10万以上iPhone合约完成续约。大众市场的3G新用户稀释了iPhone业务的影响。不同于2010年3季度和2011年3季度盈利大幅下滑，预计今年3季度中国联通业绩将更为稳健，因该公司自2012年初起，已出台各类营运措施以减少盈利的季节性波动。(元大证券)


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