主题：中国电信3G新客首超中国联通

今年初成功引入苹果iPhone 智能手机，刺激中国电信（00728）新户增速远高于同行。财报显示，中国电信9月份3G上客创新高，按月增25％，3G上客更首度超越中国联通(600050,股吧)（0762）。但由于引入iPhone导致营销成本增加，其今年首9个月盈利125.64亿元，按年跌8％，第三季盈利37.5亿元，亦按年跌7.3％，连跌三季，不过表现仍符合市场预期。

　　消息人士透露，中国电信与中国联通将于12月同步推售iPhone 5，届时又将掀起一场激烈争斗。中国电信表示，今年首三季借引入iPhone的机会，扩大高端用户市场，适当加大营销投入，促进业务发展，短期利润会带来压力，但预料对长远增长发挥促进作用。

　　3G 上客量单月突破300 万户

　　中国电信最新财报显示，今年首9个月经营收入按年升15.1％，至2099.83亿元，扣除移动终端销售的收入为1915.72亿元，按年增11％。期内，销售、一般及管理费用，其他经营费用以及网络运营及支撑成本，分别增加35％、44％及20％。EBITDA（除税、利息、折旧与摊销前盈利）按年升0.9％，至731.26亿元，EBITDA率为38.2％，下降3.8个百分点。ARPU（每户月均消费）则为52.7元。

　　虽然业绩未见惊喜，但其9月份3G上客大增24.7％，至328万户，总用户达5972万户；新增宽带用户亦由8月份的90万，增至上月的120万户；不过，其2G及本地电话用户继续倒退。以3G 上客速度计算，中国电信9 月份跑赢同行，单月3G 上客量达328 万户新高，按月大幅提升24.7％，远胜于中国移动及中国联通——后两者单月只有单位数增速。

　　若以单季业绩比较，中国电信第三季业绩远比第二季逊色。中国电信第三季的收入为720 亿元，比第二季的700 亿元仅高约2.8％；EBITDA 为244亿元，比上季稍微下跌约1.2％；股东应占利润只有38 亿元，比去季大幅减少17.4％，与去年同期的40 亿元比较则减少7.3％。据路透社调查，中国电信第三季盈利与六名分析师的平均预测相若。

　　中国移动的客户的每月每户平均收入（ARPU）则为52.7元，跟去年相若。

　　庞大补贴致EBITDA率受压

　　中国电信自今年初开始在内地市场推出iPhone，令其上半年的手机补贴按年大增50.2％至115.44亿元。不过，中国电信创新业务事业部总经理萧金学表示，中国电信的3G流量上升很快，其中iPhone用户的月均流量近600MB，是普通3G用户的4倍多。

　　野村证券指出，中国电信以2G价格积极推广3G，令2G用户自7月起流失，长远有助提升综合ARPU，而推出iPhone逾半年来，ARPU按年轻微上升，但沉重的iPhone补贴集中在今年入账，所以预料EBITDA率持续受压。

　　瑞穗证券认为，中国电信第三季业绩出现“正面惊喜”，iPhone 手机补贴压力趋缓，不过倘若中国电信引入iPhone 5，相信将对其第四季盈利构成压力，将按年跌16％至23 亿元。

　　年底有望引入iPhone 5

　　虽然市场忧虑内地运营商引入iPhone可能“卖一部就亏一部”，但三大运营商仍力争成为苹果公司的合作伙伴。新浪科技引述消息人士透露，中国电信有望抢饮头啖汤，率先在12 月初引入iPhone 5。

　　中国电信9 月19 日开始大幅降低iPhone 4S 的零售价及套餐入网价，最优惠的价格仅为2000 元，上海电信近日还安排用户免费更换只适合用于iPhone 5 的nano-SIM 卡，这两项措施均被市场解读为中国电信短期内将在内地引入iPhone 5。

　　中国电信董事长兼首席执行官王晓初重申，透过引入iPhone 扩大高端用户市场，在加大营销投入的情况下，会对中国电信的短期利润带来压力，但预计将促进中国电信持续增长以及创造价值起作用。有分析师认为，不论是中国电信还是中国联通，若要抢先推出iPhone 5，可能要向苹果承包更多销售量，若只换来一日半日的优先发货，并不划算。他预料两家运营商更可能同日发售iPhone 5，两公司的3G上客量均会有显著增长。

　　有知情人士透露，相比上一代iPhone，中国联通这次对iPhone 5的话费补贴力度将可能有所减少，而对应套餐数据流量将有所增高，主要是由于用户数量经过一定增加后，电讯商开始对数据流量作出管控所致。

　　截至9月底，中国联通与中国移动的3G用户总数的差距仅为873.7万户，较年初减少了245.3万户；中国电信的3G用户总数则仍距离中国移动一段距离，差距达1588万户


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