主题：中国石油：下半年炼油业务亏损将缩减 维持谨慎推荐

2008年上半年，公司实现营业收入5495.22亿元，同比增长39.93％，实现净利润483.55亿元，同比下降36.28％，每股收益为0.26元。

　　国内成品油价格仍然不到位，是公司增收不增利的原因所在，同时，原油特别收益金的大幅增加也削弱了上游业务的盈利增长。

　　原油开采板块，实现营业利润1302.31亿元，增收337.95亿元，而公司的原油实现价格为93.45美元/桶，同比上涨62.0％，上缴特别收益金478.16亿元，增加328.74亿元；炼油板块，亏损590.15亿元，增亏629.40亿元，亏损程度十分严重。

　　化工板块，实现营业利润67.14亿元，增收13.16亿元，表现好于预期；天然气板块，实现营业利润83.96亿元，增收22.68亿元，保持了快速增长的态势；公司获得国家财政补贴45.73亿元。

　　展望下半年，国际原油市场价格波幅将减小，公司除炼油板块之外的其他业务将保持上半年经营业绩，而炼油板块的亏损也将缩减，但出于谨慎，仍维持对公司08年的业绩预测，EPS为0.60元；基于公司的基本面向好预期不变，因此，维持对A股“谨慎推荐”的投资评级。



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